银行间回购利率保持平稳 CPI债市影响偏中性

新华08网上海5月9日电(记者杨溢仁)5月9日，全国银行间债券市场交易结算总量为8948.65亿元，较上日小幅上涨2.23%，结算总笔数为3440笔。

回购利率整体平稳，其中，7天品种利率上行11.7个基点。具体来看，1天2.114%，较上日微升0.1个基点；7天3.107%；14天3.099%；21天3.081%，较上日略下1.1个基点。

可以看到，尽管当天人民银行时隔17个月后再度重启了央票发行，但鉴于首期操作规模较小，且本周到期资金量较大，则最终公开市场依然实现资金净投放840亿元，因此流动性总体未见收紧。

业内人士普遍认为，本次央票的回归，主要是基于以下三方面原因。首先，是为了回笼市场过剩流动性。5月是央票集中到期的主要月份之一(到期量为2300亿元)，而5月-8月的央票到期量为7910亿元，流动性对冲压力可见一般。

其次，是为了对冲外汇占款。在新增外汇占款规模庞大的时代，央行票据一直是流动性管理的主要工具之一。

有分析人士指出，若利用外汇占款月增加量扣除贸易顺差和FDI来估计每月热钱的规模，可发现自2013年以来海外资本大量流入国内，热钱规模不容小觑。由此，央票重启更多是为了对冲热钱流入带来的外汇占款剧增。

再者，央票的重启也可能是为了配合汇率政策。管理层近期提出加快汇率市场化，预计人民币兑美元汇率波幅将扩大，而央票的重启或为配合性政策，预防热钱短期大量流入。

“由于央票重启主要是为回笼过剩流动性而非收紧，因此，其对于债市投资情绪或有冲击，但应难成长期趋势。”海通证券固定收益首席分析师姜超表示，虽然央票重启的消息一度促使利率债收益率出现不同程度的上升，可基于央票重启并不是央行政策主动收紧的表现，则长期来看，市场仍会恢复到正常水平。

值得一提的是，当日国家统计局还公布了4月份CPI及PPI数据。由于鲜菜价格大幅上涨，4月CPI同比小幅回升0.3个百分点至2.4%，基本符合市场预期；而PPI同比回落0.7%至-2.6%，延续3月份以来的回落趋势，显示当前经济增长仍然较为乏力。

来自国海证券的研究观点认为，虽然4月CPI同比有所反弹，但幅度有限，因此对债市影响偏中性。(完)