外汇占款连增不明资金流入 人民币不能涨?

昨日，央行公布数据显示，截至3月末金融机构外汇占款余额为270687.35亿元，也就是3月份新增外汇占款2363.02亿元。尽管环比增幅有所下降，但这已是中国的外汇占款连续第四个月出现净增长，因此，不禁令市场担忧未来通货膨胀将高企以及人民币持续升值的压力。

连续增长令人担忧

新增外汇占款虽然出现环比下降的趋势，但这并不意味着热钱涌入及人民币升值压力的减小，主要原因是3月份中国进出口贸易出现了逆差。在进出口贸易出现逆差的情况下，外汇占款的持续增长更令人担忧。

“从各项数据以及近期人民币的表现来看，的确有大量不明资金流入中国。而且从我们对国际资本流动情况的监测来看，未来流入中国的热钱仍会持续增加。”一位银行业内分析人士在接受《国际金融报》记者采访时指出，“尽管中国3月份的CPI同比增幅降至2.1%这一较低水平，但是未来通胀的压力绝不容忽视。外汇占款的增长意味着基础货币投放量的增加，而市场流动性的不断增加势必会抬升物价。”

同时，在外汇占款持续增加的情况下，人民币逆市升值的状况已经不容忽视。兴业银行首席经济学家鲁政委在接受《国际金融报》记者采访时表示：“首先，中国第一季度GDP增幅出现意外下降，然而人民币依旧保持升值态势；其次，年初以来美元指数保持升值态势，升值幅度近4%，而人民币对美元却始终保持升值；另外，世界主要经济体，如日本、韩国等国的货币都保持相对弱势，而人民币依旧出现强势升值态势。”

“虽然，人民币对美元的整体升值幅度并不大，不到1%，但是人民币有效汇率的升值很快，涨幅达到了5%。这对中国的出口企业来说是巨大的压力，目前中国制造企业的成本仅次于新加坡，这显然是不正常的。”鲁政委表示，“近两年来，我们一直强调人民币汇率已经接近均衡水平，但是人民币依旧在强势上涨，所以这同样让人难以理解。”

波动扩大迫在眉睫

昨日，人民币对美元汇率中间价报6.2415，较前一交日易出现小幅回落，同时在中间价回落的带动下，人民币对美元即期汇价也有所走低。但上述分析人士认为，“这并不能说明人民币对美元出现了贬值势头，目前及未来一段时间内，人民币对美元单边升值的预期依旧强劲。”

“近期人民币对美元的逆市升值毫无道理，应该尽快扩大人民币对美元汇率的日间波动幅度，进而改变市场对人民币单边升值的预期，培育人民币汇率双向波动的市场氛围。”鲁政委表示。日前，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲表示，目前适合考虑进一步扩大人民币汇率的波动区间。市场分析人士及经济学家也纷纷表示，人民币汇率波动区间应该从目前1%扩大至2%或2.5%。

“其实，从美国的汇率报告来看，从2011年上半年开始，该报告在涉及人民币汇率问题时，已经不再简单指责人民币被低估，转而强调人民币汇率弹性问题。美国从来不关心人民币有效汇率问题，他们更关心的是直接与美国相关的人民币对美元的汇率。既然如此，中国何不扩大人民币汇率弹性呢？”鲁政委指出，“这样一方面可以减轻来自美国的施压，另一方面更可以减轻中国出口企业的压力。”

然而，一旦人民币汇率波动幅度扩大之后，中国企业能否承受汇率风险的相应加大？对此，鲁政委表示：“现在进出口企业都会做一些汇率避险安排，但是避险工具较为单一且成本较高，那是因为市场之后有升值预期，避险工具只能看多。一旦人民币汇率波幅扩大而带来双边浮动预期，市场既可以做多也可以做空，而且越来越多的企业参与其中，流动性增强，成本自然也就降低。”

上述分析人士同样认为：“在强烈的人民币单边升值预期下，中国的汇率市场以及避险意识都很难发育起来，央行应该通过扩大人民币汇率波幅，进而让汇率走势更多地由市场自身来决定。”

“目前中国的日均外汇交易量仅占全球的0.4%，而中国却是全球第二大贸易国，甚至连韩国的外汇交易量都占到全球的0.9%。因此，扩大人民币汇率波幅势在必行。”不过，鲁政委预计，“央行真正宣布扩大人民币汇率波幅应该会在8月份，因为7月份有中美经济战略对话。只是，个人认为，央行在推出重要战略决策时不要过于纠结于择时而错失了机会，市场永远没有‘最好时机’。”