外汇局今年防跨境风险重点：控流入

跨境资金净流入反弹因素仍在

外汇局今年防跨境风险重点:控流入

新华08网北京3月1日电(经济参考报记者 张莫 北京报道)在2月28日发布的《2012年中国跨境资金流动监测报告》中，国家外汇管理局指出，2013年，我国跨境资金净流入规模反弹和双向变动的内外部因素依然存在。为构筑防范跨境资金流动冲击的有效防线，外汇管理部门将以控流入作为防风险的保障措施，加强跨境资金流动监测，完善应对跨境资金双向流动特别是大规模流入冲击的政策预案，坚决守住风险底线。

2012年的中国跨境资金流动呈现出了与以往不同的“双向波动”的显著特点，尤其是在相当一段时间里，资金流出占据了主导位置。具体而言，去年我国跨境资金流动一波三折，经历了三轮短周期波动:第一季度资金流入，第二、三季度资金流出，第四季度资金流出放缓，12月份再现较大规模净流入。报告指出，2012年，我国跨境资金流动双向变动，流入减少、流出增加，总体基本平衡，外汇储备过快增长的局面显著缓解。

报告称，2013年，我国跨境资金净流入规模反弹和双向变动的内外部因素依然存在。一是基于现阶段我国的经济竞争力和经济结构以及国际分工格局，经常项目尤其是贸易顺差局面仍会持续，并继续吸引外国直接投资等国际长期资本流入；二是发达经济体竞相推出超宽松货币政策，造成国际金融市场流动性泛滥，新兴市场经济体被动承受资本流入和本币升值压力。外汇局坦言，“有效管理跨境资金流动风险将面临越来越大的挑战。”就此，外汇局强调，需要加快建立健全可持续的国际收支平衡体制机制，构筑防范跨境资金流动冲击的有效防线。

值得注意的是，同2010年和2011年一样，外汇局也借鉴“残差法”，测算了我国波动性较大的跨境资金流动，即由交易形成的外汇储备增量扣除进出口顺差、非金融部门直接投资净流入、境外投资收益和境内企业境外上市筹资四个项目后的差额。按前述方法测算，2012年交易形成的外汇储备增加987亿美元，扣除四个较稳定的贸易投资项目后，差额为负的3200多亿美元。但外汇局强调，不能据此认为2012年我国热钱流出或资本外逃撤出了3200多亿美元。报告指出，外汇储备变动加减一些项目评估热钱流动状况是“贴标签”的方式，容易产生系统性偏差。存在流入压力时，会将合法的资金流入归为热钱流入；存在流出压力时，又会将合法的资金流出归为资本外逃。总之，都会高估热钱流动。