2014年3月17日  第11期
人民币兑美元汇率波幅扩大至2%

自3月17日起,银行间即期外汇市场人民币兑美元的浮动幅度由1%扩大至2%。汇率波幅的扩大属我国重大汇改举措,将有利于增强人民币汇率浮动弹性,未来汇率市场将进一步上演双向波动行情。距离真正实现有管理的自由浮动的终极目标又近了一步。

人民币兑美元汇率波幅扩至2%

中国人民银行公告,自2014年3月17日起,扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度:

·银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。
·外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由2%扩大至3%。
·将继续完善人民币汇率市场化形成机制,进一步发挥市场在人民币汇率形成中的作用,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
波幅扩大后人民币汇率怎么走?

3月17日是人民币汇率波幅扩大至2%的首个交易日,人民币兑美元即期汇率开盘报6.1500,随后大幅下跌120个基点,最低触及6.1624。

2012年4月16日人民币兑美元波幅扩大到1%后的一段时间,人民币兑美元中间价有所走低。市场不禁担忧,此次波幅扩大至2%会不会导致人民币在一段时间内的贬值?

·央行表态:扩大人民币汇率浮动区间是增强人民币汇率双向浮动弹性的制度安排,与人民币汇率升贬没有直接关系。人民币汇率变化主要取决于以国际收支为基础的外汇供求状况。当前我国财政金融风险可控,外汇储备充裕,抵御外部冲击的能力较强,人民币汇率不存在大幅贬值的基础。

 
业内人士认为,汇率市场可能告别持续升值的行情,双向波动将成为常态。
 
预计人民币对美元汇率年内破“6”进“5”或成小概率事件。
 
日内波幅区间的扩大不会对人民币汇率走势产生方向性以及趋势性的影响。全年人民币仍可能小幅升值。
波幅扩大后的影响
外汇占款有望持续减少 :增加了热钱套利的难度,会导致部分套利需求减退。

货币政策:中国央行将会“基本退出常态式外汇干预”,这不仅让中国的货币政策获得更大的独立空间,而且也会加大货币政策的操作空间。

货币发行机制也会随之发生重大的改变:在过去的多年间通过外汇占款创造货币的机制将会逐步退出历史舞台。

影响利率市场化的进程:汇率和利率存在着千丝万缕的联系。目前国内外存在较大的利差,刺激国际热钱不断流入,而稳定的汇率预期加剧了跨境套利行为,进而持续推高国内利率。

对出口的影响有多大:从目前我国经常项目顺差与GDP之比已下降至2%来看,人民币汇率已接近均衡合理水平,单边大幅升值和贬值的可能性相对较小,并且随着人民币浮动幅度的扩大,双向波动将成为常态,这给已习惯根据人民币升值采取相应外汇策略的企业带来新挑战。

对普通市民而言:人民币兑美元汇率波动期间影响最大的是购汇结汇。如果以人民币兑美元汇率中间价6.16作为购汇价,购买10000美元需要61600元人民币。以1%的幅度计算,如果人民币涨停则只需支付60984元,如果跌停需要支付62216元,差价1232元。如果波幅扩大到2%,同样中间价下涨跌的差额则高达2464元。

同时,人民币兑美元汇率的波幅放松也拓宽了百姓投资的渠道。随着汇改逐步推进,人民币与外币间的兑换会越发便利,投资渠道也将拓宽,老百性手中持有的外币资产比例有所上升。对于个体投资者而言,人民币兑美元波幅扩大肯定以为这结算时面对的风险与不确定性增加,但是从长远来讲,一旦人民币和美元汇率渡过波幅期,人民币汇率趋向双向浮动,主要根据市场需求,减少了人为因素,更有利于投资者理性分析和投资。

人民币专栏
结语·汇改继续前行

市场人士给予央行更大期许,纷纷表示希望央行能够以本次扩幅为契机,继续加大人民币的浮动程度,最终能够让市场在汇率机制形成中其决定性作用,真正实现有管理的自由浮动的终极目标。预计中间价机制改革已提上日程,市场主体对中间价的定价权会逐渐扩大,中间价将逐步向市场信号灯靠拢,并最终在某一时刻结束自己的历史使命。

汇改进程

中国从1994年开始正式实行有管理的浮动汇率制度,盯住单一美元浮动;2005年7月汇改后不再盯住单一货币,而是参照一篮子货币形成中间价机制,同时根据市场供求关系来进行限定汇率围绕中间价上下某一区间浮动;2010年6月重启人民币汇改后,开始更加强调汇率弹性。

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从汇改进程看,人民币汇率浮动幅度是逐步扩大的。1994年人民币汇率浮动幅度是0.3%,2007年扩大至0.5%,2012年扩大至1%,2014年扩大至2%。

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历史走势

2012年4月16日,央行将外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度由0.5%扩大到1%。回顾当时的走势,在人民币汇率波幅扩大后的三个月,人民币兑美元即期汇率累计贬值幅度达到1.36%,并一度单日接近1%的跌停水平。

从历史数据来看,2012年4月,人民币汇率波幅扩大后,美元在随后的6周内呈现普遍上行行情。2012年4月13日-2012年5月31日期间,欧元兑美元累计下跌4.1%,英镑兑美元下跌1.0%,澳元兑美元下跌5.0%,纽元兑美元下跌7.4%,美元兑加元上涨2.4%,美元兑日元下跌1.8%。

不过,当时的欧洲风险因素积聚上升,希腊援助谈判刚刚炒热,因此,并不能确定人民币汇率波幅扩大是导致当时美元强势走高的唯一原因。

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