新华财经上海9月16日电（记者杜康）瑞银16日发表观点称，央行9月等量续做MLF，季度末流动性有望保持平稳。四季度利率债供给压力将增加，预计央行仍会灵活调节。相对于流动性压力，目前市场更关注经济基本面的变化。风险偏好方面，经过7月的大幅调整后，市场风格或将在四季度发生切换。
截至9月15日，9月央行在公开市场通过逆回购渠道净回笼流动性2000亿元，并对6000亿元到期中期借贷便利（MLF）全部续做。另外，当月央行还增加了3000亿元支小再贷款额度。瑞银证券中国利率市场策略分析师夏愔愔表示，上述操作表明目前央行仍有意维持一定程度的宽松力度，调节信贷结构，但无意全面放宽流动性。
“9月地方债发行再度放缓，截至目前净发行为2627亿元，净供给可能低于预期，缴款压力整体不大。且9月下旬财政放款或将加快。因此我们预计，在经过9月中旬的缴税高峰后，三季度末央行仍会主要通过短期工具来维持流动性的大体平稳。”夏愔愔称。
夏愔愔还表示，四季度利率债供给压力将增加，预计央行仍会灵活调节。“预计四季度利率债的月均净供给规模可能会接近1万亿元，较前三季度月均净供给规模增加约3000亿元，预计央行仍可能在政府债券发行过于集中时对资金面给予一定支持，DR007没有太大上行风险。而四季度MLF到期量将上升至2.45万亿元，央行或将再度降准进行一部分对冲。”
瑞银表示，相对于流动性压力，目前市场更关注经济基本面的变化。8月宏观数据显示，疫情对经济形成拖累，特别是在消费方面最为明显。瑞银经济学家预测，四季度GDP同比增速将从三季度的5.8%降至4%，且疫情带来的不确定性将令这一预测面临下行风险。
瑞银称，由于前期市场对经济下行已有预期，数据公布后债市并未有太多积极反应，未来需更加关注市场预期和实际数据之间的差异。同时，8月社融数据同比增速进一步下行，在近期的一系列信贷支持政策实施后，信贷增速能否触底反弹，将影响市场对未来货币宽松力度的预期。
“在风险偏好方面，经过7月的大幅调整后，在估值更具吸引力的背景下，市场风格或将在四季度发生切换，需留意资金流入股市的速度会否加快。”夏愔愔说。
编辑：翟卓
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