新华财经北京8月18日电（翟卓 韩婕）人民银行18日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%与此前持平；鉴于当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼。至此，央行已连续十三个交易日将逆回购操作量维持在100亿元。
业内人士表示，MLF操作落地后，地方债加速发行将“晋升”为短期内资金面的首要扰动，但介于本次MLF缩量程度较低，或已考虑了地方债加速发行，加之周内资金面已暂时无虞，针对即将到来的地方债发行高峰，央行或大概率不再开展“额外”对冲。
具体来看，据东吴证券李勇统计，本周将有10个省市合计发行地方债3781.6亿元，为今年以来周度发行高峰；预计本周地方债缴款3012.8亿元，净融资额约2308.1亿元。因广东省将集中在周三（18日）发债超1400亿元，周四（19日）将为地方债缴款高峰，当日地方债缴款或在1504亿元，净融资额达到1389亿元。
“回顾近五年数据，历史上对于地方债发行高峰周，央行大概率进行净投放，其中采用逆回购加量，辅以MLF续作、国库现金定存、TMLF、降准等工具的可能性相对较大，以此向市场提供流动性支持。”有业内人士如是说。
但结合本周情况看，后续央行会否采取行动以及采取何种形式进行对冲都尚且存疑。具体来看，央行已于周一（16日）开展6000亿元MLF操作，1000亿元的缩量幅度低于市场普遍预期的2000-3000亿元，或已考虑了地方债加速发行，并充分满足金融机构流动性需求。
中信证券明明指出，8月MLF以最小单位缩量续作，一方面是在配合未来的政府债券发行放量；另一方面亦有应对季节性小税期的考量。本月纳税申报截止日为16日，16-17日的资金面都将受到缴税影响，不过8月为缴税的常规月份，规模整体不大。据中信证券测算，本月缴税规模或在1.7万亿元。
天风证券孙彬彬也表示，本周地方债发行/净融资规模均为今年以来最高值，显示地方债发行已经开始加速。“1000亿元的MLF缩量规模低于上月的3000亿元，显然是在配合地方债发行。”孙彬彬说。
此外，央行在日前发布的第二季度货币政策执行报告中也明确提到，此次降准通过流动性管理优化金融机构资金结构，前瞻性考虑了税期高峰、MLF到期、地方债加快发行等影响因素，注重保持市场资金供求平衡。
而从市场利率看，18日上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜及7天期品种下跌幅度继续放大，前者降至1.7%附近，后者已接近2%关口，仅自今起开始跨月的14天期品种转涨，资金面整体继续偏松。其中，隔夜Shibor跌24.7BP，报1.7250%；7天Shibor跌8.5BP，报2.0540%；14天Shibor涨15.4BP，报2.2840%。
综合来看，针对本周内即将迎来的地方债发行高峰，央行或大概率不再开展“额外”对冲，若开展，相对影响较小的调高逆回购操作额度或成为首选。
值得一提的是，在7月经济数据以及MLF操作落地后，本周五（20日）还将迎来最新一期的贷款市场报价利率（LPR）。而在海外方面，美联储主席鲍威尔的讲话以及FOMC议息会议纪要同样值得关注。
编辑：刘润榕
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