新华财经北京7月5日电(刘润榕 韩婕) 人民银行25日早间发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.20%与此前持平。因当日有300亿元逆回购到期,公开市场实现净回笼200亿元。
回顾上周,进入7月,跨季后的资金面旋即转暖,资金利率明显回落。在银行间市场,存款类机构以利率债为质押的回购利率(DR),7月1日、2日连续两日明显走低。截至上周五(2日)收盘,DR001从6月末的2.25%下降到1.61%,更具代表性的DR007也重回1.8%附近,跌破2%关口,迈向5月初以来的低位。
本周(7月5日-9日)季末扰动因素消退,业内人士指出,随着政府债券供给增加,叠加财政支出因素对资金面的补充效应,央行会在此基础上适时应对短期冲击,维护流动性总体平稳,在央行滚动开展100亿元逆回购的基本假设下,7月上半月资金面保持宽松无太大悬念。
具体来看,公开市场有1100亿元逆回购和700亿元中央国库现金定存到期。其中,周一至周五分别有300亿、300亿、300亿、100亿、100亿逆回购到期,周三还有700亿国库现金定存到期。
政府债券发行方面,据统计,本周国债和地方债计划发行规模双双回升,合计超3200亿元,是前一周的3.5倍,可谓明显放量。与此同时,政府债券到期规模超过3400亿元,实际净融资可能在零值附近。
展望后续,中信证券明明债券研究团队发布报告称,7月流动性难有大变数,资金面料将保持中性。政府债供给已开始提速,预计7月份将有所增加,但因国债到期量较大,整体净融资压力不大。公共财政季节性规律明显,预计财政整体“收多支少”,财政存款可能增加7000亿元左右,会对资金面造成一定的冲击,需警惕资金面下可能蕴藏的风险。
明明预计,前期利率持续下行的资金面宽松基础可能会有所动摇,但流动性压力更多会在7月末或8月之后显现,短期资金面不会大幅收紧。
开源证券首席经济学家赵伟指出,政策“呵护”下,流动性或较难出现趋势性收紧的情况,但预期容易受到地方债供给、通胀预期等的干扰;“防风险”、“调结构”下,货币政策将以稳为主。考虑到7月开始MLF到期规模增加,平抑地方债供给等带来的波动,或主要依靠逆回购等短期工具。
光大证券银行业首席分析师王一峰预测,月初资金利率回落属于季节性现象,进入中旬开始重新走高。“7月整体流动性难现3月以来的宽松态势,但在货币政策稳字当头、不急转弯的情况下,央行也将适时通过公开市场操作进行调节,流动性环境不会出现明显收紧。”王一峰说。
值得一提的是,结合央行二季度货币政策委员会例会上的表述,“稳”字在报告中反复出现,因此,分析人士认为,下半年货币调控将保持松紧适度的稳健态势,不会出现明显的收或放,宏观政策取向大概率不会有明显变化,货币政策坚持“稳”字当头。
“疫情后的经济复苏具有不充分、不平衡特征,这决定了货币调控不宜过快收紧。”中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明表示。
截至发稿,银行间隔夜和7天回购利率均走高。DR001上行超26BP,报1.6667%;DR007上行逾32个基点,报1.9678%,仍徘徊在7天期逆回购率2.20%下方。
编辑:翟卓
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