新华财经北京3月24日电（记者 韩婕）自2021年以来，国内资金市场和海外金融市场出现较大波动，尤其在近期发达国家与新兴市场国家的货币政策走向背道而驰的背景下，我国货币政策走向引发市场热烈讨论。在英大证券研究所所长郑后成看来，考虑到目前我国宏观经济尚处于“恢复性增长”阶段，CPI当月同比还处于负值区间，未来货币政策宽松力度或将下降，但大幅收紧的概率较低。
作为宏观经济政策的重要组成部分，基于货币政策主基调、数量以及价格三方面因素判断，郑后成认为，2021年货币政策的宽松力度大概率较2020年有所下降。郑后成对新华财经记者表示，从主基调方面看，与2020年货币政策强调“稳健的货币政策要更加灵活适度”不同，2021年除了在“灵活”的表述前删除“更加”二字、在其后增加“精准”二字外，还在“适度”前新增“合理”二字，明确“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”。因此，从主基调看，2021年货币政策宽松力度将弱于2020年。
从“数量”方面看，郑后成认为今年货币政策宽松力度弱于去年主要体现在以下两方面。第一，2021年《政府工作报告》指出，“货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配”，而2020年《政府工作报告》的表述则是“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”。第二，2021年《政府工作报告》指出，“大型商业银行普惠小微企业贷款增长30%以上”，而2020年《政府工作报告》的表述则为“大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%”。
从“价格”方面看，郑后成认为2021年贷款利率下行的动力与持续性或也弱于去年。郑后成对记者表示，与2020年强调“创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行”不同，今年的政府工作报告要求“推动实际贷款利率进一步降低”，“今年务必做到小微企业融资更便利、综合融资成本稳中有降”，因此，在要“保持宏观杠杆率基本稳定”，“延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策，加大再贷款再贴现支持普惠金融力度”，“延长小微企业融资担保降费奖补政策，完善贷款风险分担补偿机制”等要求的背景下，2021年货币政策大幅收紧的概率较低。
而对于如何理解人民银行行长易纲近期在中国发展高层论坛2021年会上提到的“我国有较大的货币政策调控空间”，郑后成表示，考虑到自疫情暴发以来，我国货币政策始终坚持“稳健”的主基调，坚持“灵活精准、合理适度”；因此，与欧美等主要经济体相比，我国货币政策处于正常区间，自然货币政策调控空间较大。
同时，郑后成还告诉记者，考虑到我国货币政策工具箱充足，调控空间大；且在宏观经济“恢复性”增长，流动性合理充裕，宏观经济政策“不急转弯”的背景下，精准引导资金流向，支持实体经济特别是中小微企业发展或成为下一阶段重要工作。因此，货币政策更加强调“灵活精准”，“精准调控”，可以强化对国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业的定向支持。
“虽然目前国际油价以及有色金属价格上行拉动我国PPI当月同比快速上行，但受猪肉价格下行的压制，叠加我国宏观经济尚处于“恢复性增长”阶段，我国CPI当月同比还处于负值区间。参考历史经验，央行从未在CPI当月同比处于负值区间的情况下加息。因此，中短期之内，我国央行上调政策利率的概率较低，货币政策还将保持连续性、稳定性、可持续性，坚持“不急转弯”。
编辑：翟卓
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