本周公开市场净回笼1000亿元 节后流动性有望保持平稳态势

新华财经北京2月10日电 (刘润榕 韩婕)人民银行2月10日早间发布公告称,临近春节财政支出进一步增加,为维护春节前流动性平稳,今日人民银行以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作。鉴于当日有1000亿元央行逆回购到期,公开市场实现净回笼800亿元。作为鼠年的最后一个交易日,市场净回笼脚步不停歇。本周累计开展1800亿元逆回购操作,公开市场实现净回笼1000亿元。

至此,鼠年央行公开市场操作已全部完成。自2021年以来,央行可谓“心意”满满,每个工作日逆回购操作从未缺席,7天期逆回购占据主导。其中,1月从小额投放到千亿级别大额放量,开年MLF小幅缩量续作,2月重启14天期逆回购操作,通过“7+14”长短结合灵活搭配,都在一定程度上体现了央行呵护市场流动性的政策意愿,让短期流动性“不缺不滥”,长期流动性“不急转弯”成为可实现目标。

这在资金面上也有直观体现,在节奏高频流动性投放下,与1月末相比资金利率有明显回落。10日上海银行间同业拆放利率(Shibor),短端品种除隔夜外整体回落。隔夜Shibor涨15.3BP,报1.9250%,7天期Shibor跌20.8BP至2.2170%,14天期Shibor跌34.9BP,报2.3830%。

银行间质押式回购利率方面,DR007从年初的1.8%附近徘徊,到一月末升破3%,再回归到2.3%左右,目前市场资金面相较1月底已明显改善。DR001加权利率盘初报1.9139%,维持在2%下方,DR007加权利率报2.2169%,较前日跌逾25BP,围绕着央行政策利率中枢运行。

中金公司认为,今年1月中下旬以来的资金面收紧,更多是自去年11月以来流动性偏宽松状态的回归,短期内受财政收支等因素扰动,会加大市场利率围绕政策利率上下波动的可能性,但并不代表货币政策系统性收紧。

节后资金面大概率趋向平衡格局

展望即将到来的阴历新年,春节当周(2月15日~21日),分别有2000亿元MLF和3600亿元逆回购到期。“届时需结合MLF的续做规模、逆回购规模等,来判断未来资金面的可能走向。”一位城商行资金营运中心相关负责人强调。

光大银行分析师周茂华表示,预计未来资金面将保持平衡格局,既不会过紧也不会让资金满溢,这样既可以继续保持市场流动性合理充裕,又能防范潜在流动性泡沫风险。节后陆续有部分逆回购操作到期,预计央行将相机抉择进行对冲,确保流动性平稳。

兴业证券王德伦团队在研报中表示,当前利率位于历年春季较低水平,春节后大概率趋稳,中期不具备趋势上行条件。“考虑到2021年3、4月份信用债到期高峰期,以及两会前政策预期高,中期流动性趋稳概率大。”王德伦强调。

另外,中信证券研究所副所长明明指出,春节过后央行的投放还将考虑疫情防控的需要,预计总体上将维持“慢转弯”的状态。如果疫情大概率放缓恢复,则银行间流动性存在边际宽松的可能性,否则春节后的短端资金利率可能是缓慢地回到疫情前的水平。

中信证券研究部预测,年后有望有万亿级净投放入场,届时市场预期或将被修复。明明称,展望3月,全国两会将召开,预计此前市场的关注点仍是央行的流动性净投放,临近月底市场可能对两会政策方向的预期进行一定交易,主要将围绕“双循环”、五大安全主线、顺周期方向展开。

编辑:翟卓

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