新华财经上海10月11日电（记者 杨溢仁） 近期，人民币的持续升值引发关注。
分析人士认为，中国率先从新冠肺炎疫情的影响中走出，生产和消费的复苏仍在有序进行，叠加海外发达经济体当前面临第二波疫情的冲击，在此基础上，海外资金加大对中国的投资料为大势所趋，而这亦将支撑人民币进一步走强。
多因素共振驱动人民币升值
5月29日至10月9日，人民币兑美元从7.1600升至6.7135。在业内人士看来，现阶段驱动人民币升值的因素主要有三方面：
首先，就基本面考量，5月中旬以后，中国的新冠肺炎疫情得到有效控制，经济活跃程度逐步提升，呈现“先内需、后外需”“先投资、后消费”的改善局面，且经济在8月以后呈现出了加速回升的态势。而同期，尽管美国经济有所“解冻”，可疫情显著反弹，对经济活跃度的提升形成了抑制。这带来了中美经济恢复节奏的明显差异，反映到汇率上，必然导致人民币兑美元出现升值。
其次，就政策因素分析，5月中旬以后，国内货币政策出现了较为显著的变化，对基础流动性的投放变得更为谨慎，政策由前期的“较为宽松”向“相对稳健”转变，市场利率亦掉头上行。与此同时，美联储宽松政策持续加码，资产负债表不断扩张。中美货币政策“谨慎稳健”和“超级宽松”形成反差，也导致人民币兑美元出现升值。
最后，就中美利差来看，经济基本面恢复节奏的差异和货币政策取向的分化，致使中国国债利率逐步上行，而美国国债利率低位徘徊，中美利差拉阔，处于历史较高水平。这是人民币兑美元出现升值的直接原因。
记者在采访中发现，目前多数投资者认为美联储年内不会明确收益率曲线控制的政策，毕竟在疫情控制和经济修复尚未完全恢复正常之前，政策刺激断档可能会影响经济复苏路径。
截至10月10日收盘，中美10年期国债的利差依然高达241BP。
“当前，相比欧美等国家，全球普遍对中国经济增长的预期更为乐观。在此背景下，境外机构加大对中国的投资，即外资流入进一步提速实属必然。”一位券商交易员在接受记者采访时称。
来自中金公司的研究观点亦指出，中国的经济和利率领先全球回升，则资本项下资金的持续流入符合预期。
境外资金加速流入中国债市
可以看到，IMF此前发布的全球经济增速预测，仅对中国给出了全年实现正增长的判断。经济前景向好将能够吸引资金向境内流入。尤以债券市场来看，截至2020年9月末，从“债券通”渠道入市的境外机构投资者数量达2171家。9月“债券通”共计成交5270笔，涉及金额4190亿元，净流入稳定，日均成交190亿元。
另据中央国债登记结算有限责任公司和上海清算所的统计月报，9月，境外机构于国内的债券托管量净增达1374.59亿元，规模依旧相当可观。
显然，在收益优势与政策红利的“双轮驱动”下，境外投资者正持续加仓中国债券。这从全球三大债券指数均纳入中国债券的举措中亦可窥一斑。
多位受访业内人士认为，在中国和主要发达经济体之间保持着较高的息差水平（外资大量涌入的根本推动力量）、国内进一步扩大金融业对外开放、推动离岸和在岸市场运行规则统一的大背景下，外资持续流入中国市场仍是大方向。
“展望后续，如果人民币汇率始终处于震荡偏强的方向，那么对于境外资金而言，人民币资产仍有不低的吸引力。”中金公司固定收益部董事总经理陈健恒指出，尤其就债券市场来看，即使完全对冲汇率风险——考虑到对冲成本在2至3个百分点，投资中国的利率债和高等级信用债依旧会有不错的收益。特别是在7至8月之前进入的境外资金，目前应该已经积累了不错的汇率层面浮盈，可以选择进行汇率锁定。
总之，正因为中外经济基本面、货币政策以及利率存在一定的背离，所以对境外资金而言，投资中国资产可能是短期内的最佳选择。
招商证券首席宏观分析师谢亚轩判断，人民币已进入升值周期。
不可否认，人民币在积累了较大的升值幅度后，虽然可能也会“歇歇脚”，短期偏震荡或者回调一些，以等待一些变量的进一步明朗。但如果拉长时间维度考量，当前业界更倾向于认为，人民币汇率在目前的基础上还有再升值的空间。
一方面，双顺差格局（经常账户顺差和资本账户顺差）犹存，中国疫情的防控领先全球，经济复苏的步伐亦快于其他经济体，这些均对人民币汇率构成坚固支撑。
另一方面，疫情变化和疫苗情况是影响经济活跃度的关键因素，在疫苗未投入使用的情况下，美国疫情显著改观难度较大，经济恢复节奏较难提升，美元将维持弱势。
华西证券研究所预计，10月底之前人民币兑美元将维持相对强势。
编辑：王姝睿
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