新华财经北京9月25日电（翟卓 郝菁）为维护季末流动性平稳，人民银行25日以利率招标方式开展了900亿元14天期逆回购操作。因有1100亿元逆回购到期，当日公开市场实现净回笼200亿元。这是央行连续第八个交易日开展逆回购操作，也是连续第二日暂停7天期、单独开展14天期逆回购操作。
截至目前，央行本周已累计开展9000亿元逆回购操作及800亿元国库现金定存操作，因有4200亿元逆回购到期，全口径测算，周内公开市场合计实现净投放5600亿元。
中金公司陈健恒指出，央行本次以14天期逆回购投放取代7天期品种的操作，本质上同8月底一样，都是为了应对跨季和跨节扰动的灵活、结构性投放调整，并非是为了收紧流动性。
具体来看，24及25日投放的14天期逆回购回笼时间原本应为10月8日及9日，但受“双节”放假影响，实际回笼时间均将顺延至10月9日；而如果此时进行7天期逆回购投放，实际回笼时间也会顺延至十一假期回来之后，二者实际对流动性跨季的帮助效果一致，因此央行用14天品种替代7天逆回购投放，是为了依靠期限相对较长的工具，更好的抑平跨季和跨节的扰动。
在央行连续投放跨季资金的带动下，银行间市场利率不同期限品种间的分化走势略有缓和。25日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜至14天期品种普跌。其中，隔夜Shibor下行31.10BP至1.1130%，7天Shibor下行10.4BP至2.0440%，14天Shibor下行0.8BP至2.7430%。
截至25日11:15，DR001加权平均利率续跌30.09BP至1.1003%；DR007上行25.02BP至1.9003%；DR014加权利率上行0.54BP至2.7637%。
由上述资金利率变化情况也可以看出，虽然短端资金面已经宽松，但银行负债端的长期压力仍然存在。整体来看，本周央行公开市场投放量呈逐渐缩量态势。江海证券屈庆指出，虽然短端资金面仍在进一步趋松，但1年期国股存单发行利率再次上调至前期高点，显示出银行对长期稳定负债的缺乏并未缓和，资金面的短期宽松并未缓和负债端的长期压力。
展望四季度，业内人士认为，随着供给压力叠加银行结构性存款压降压力的缓解，资金面状况有望进一步好转。央行保持灵活适度的公开市场操作下，仍会在月中、季末等特殊时点加大结构性工具的投放，以抑平资金面的扰动，并引导货币市场利率向OMO操作利率靠拢。
陈健恒表示，目前来看，短端的隔夜和7天回购利率基本已经回归至央行合意水平，而稍长端的货币市场利率，国股行1年期同业存单的发行利率，也基本回归至2.95%-3%附近，与1年期MLF利率持平。随着四季度流动性状况的进一步好转，资金面波动性有望降低，货币市场利率的平稳也会进一步向债券市场传导，抑平债市的波动性。
编辑：胡玉婷
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