央行公开市场净回笼1000亿元 货币工具或更注重自由裁量

新华财经北京8月3日电(记者郝菁 吴丛司)央行公告显示,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,3日不开展逆回购操作。鉴于3日有1000亿元逆回购到期,当日公开市场实现净回笼1000亿元。央行本周(8月3日-8月7日)共有2800亿元央行逆回购到期。

回顾上月,7月资金面受MLF资金大量到期、企业集中缴税等因素影响,银行间流动性继续收紧。7月央行共投放资金11700亿元,到期18377亿元,净回笼6677亿元。7月央行对MLF采取月中一次性缩量续作的方式,收回中长期流动性近3000亿元。同时,增加短期资金的投放频率,如月中税期、月末时点进行频繁的逆回购操作,防止资金面出现大幅波动,维持流动性合理充裕。价格方面,MLF及LPR保持不变,央行连续三月暂停降息操作,资金利率上行至政策利率附近。

7月隔夜利率走势分化,GC001大幅回落,DR001小幅下行,DR007主要以2.20%为上限进行区间波动,中长端利率整体上升。

截至7月31日,Shibor隔夜品种当月上行0.3BP至1.79%;DR001小幅下行1.33BP至1.82%;GC001受6月最后一周异常大幅抬升影响,7月下行304.6BP至2.56%。7月最后一周,Shibor隔夜品种、DR001较前一周分别下行5.5BP、1.77BP,GC001受融资需求增加影响导致当周利率大幅上行62.4BP。R007较上月末下行72.65BP至2.33%,DR007较上月末小幅下行6.46BP至2.24%,7月最后两周DR007基本在2.1%-2.2%区间内波动。Shibor1个月及3个月品种利率较上月末分别上行21.20BP、46.70BP至2.30%、2.59%。7月最后一周,Shibor1个月及3个月利率分别较前一周小幅上行4.70BP、20.10BP。

7月30日,政治局会议表示,下一阶段货币政策继续保持“更加灵活适度”的基调,但增加了“精准导向”,删除“运用降准、降息、再贷款等手段”,同时强调“要保持货币供应量和社会融资规模合理增长”、“推动综合融资成本明显下降”。

东北证券首席宏观分析师沈新凤认为,综合分析政治局会议对下半年货币政策的定调,下半年货币政策依然是宽信用稳货币的组合,考虑到综合融资成本要明显下降,总量层面货币收敛但并非收紧,仍未到退出时。货币工具使用方式上,将更加注重自由裁量,这是不具体提“降准、降息、再贷款”等具体工具的最好理解方式。

江海证券首席经济学家屈庆分析指出,下半年货币政策基调将大概率维持现状,并根据经济形势的变化相机抉择,但从全年来看,货币政策最松和最紧的阶段很可能都已经过去。外汇占款、财政收支、利率债供给等主要因素对下半年总量流动性的影响整体有限,下半年流动性环境将大概率维持现状,进一步放松或收紧的概率都不高,隔夜回购1.8-2%,7天回购2.2%左右中枢震荡的格局或将延续更长时间。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为,综合现金走款、财政存款、外汇占款和法储四方面的因素,预估8月银行体系缺口在5000亿以上,超过一般季节性。从目前情况来看,货币政策更加灵活适度,从资金利率上的呈现就是DR007维持在7天OMO利率以下,虽然资金面时有波动,但是中枢稳定,同业存单利率预计也将维持在1年期MLF之下,这一情况维持,则8月资金面仍然可以维持相对稳定。

受资金面变化影响,3日上海银行间同业拆放利率(Shibor)短端利率下行,中长段利率上扬。其中,隔夜Shibor下行21.80BP至1.5700%,7天Shibor下行19.30BP至2.0430%,3个月Shibor上行0.20BP至2.5950%。

编辑:胡玉婷

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