新华财经北京5月18日电(郝菁)中共中央政治局5月15日会议指出，2020年下一阶段，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化。要加大宏观政策实施力度，着力稳企业保就业。要依靠改革激发市场主体活力，增强发展新动能。要实施扩大内需战略，推动经济发展方式加快转变。
“稳健的货币政策要更加灵活适度”可谓是一季度的“重点必考词汇”，已成为我国货币政策的“金句”，那么央行哪些操作是对“金句”的践行呢?
——投放流动性：在2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点、释放长期资金8000多亿元基础上，2月3日金融市场开市当天和2月4日累计开展1.7万亿元逆回购操作，3月、4月两次定向降准分别释放长期资金5500亿元、4000亿元，同时还运用常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，确保金融市场流动性合理充裕。
——引导利率下行：2020年以来，公开市场逆回购操作和中期借贷便利中标利率各下行30个基点；1年期贷款市场报价利率(LPR)下行30个基点，5年期LPR下行15个基点。4月末，10年期国债利率为2.5%，较上年高点下降0.9个百分点；1年期国债收益率只有1.1%左右，处历史低位。
由于央行工具箱适时适度操作从而发挥力量，我国的逆周期货币政策调节工作取得积极成效，较好应对疫情带来的经济下行压力。
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翻开央行的答卷，各项操作“得分”情况良好，央行行长易纲表示，在严峻复杂形势下，我们顶住市场压力，坚持金融市场如期开市，体现了党中央坚定维护市场规则的决心，也表明中国金融市场日益走向成熟，得到了市场参与者的充分肯定和国际货币基金组织(IMF)等机构的积极评价：
——2020年前4个月，人民币贷款增加8.8万亿元，同比多增1.97万亿元；社会融资规模增量为14.19万亿元，同比多增3.91万亿元；4月末，广义货币M2同比增长11.1%，比上年同期高2.6个百分点。
——一季度五家大型银行新发放普惠小微贷款平均利率为4.4%，较2019年全年平均值下降0.3个百分点。
——在全球主要股指大幅波动、恐慌情绪蔓延的情况下，我国A股市场尽管出现了一定程度下跌，但总体稳健运行，波动幅度明显小于世界其他主要经济体。人民币兑美元汇率双向浮动，从年初到5月10日，累计贬值不到2%，市场预期稳定。此外，货币、债券、票据、黄金等各金融市场也都如期开市，运行总体平稳。
——为满足“保供”企业资金需求，3000亿元低成本专项再贷款资金如同及时雨，截至5月9日，9家全国性银行和10省市地方法人金融机构向7151家重点企业累计发放优惠贷款2727亿元，加权平均利率为2.5%，财政给予50%贴息后，企业实际融资成本仅约为1.25%，大幅低于5%左右的企业贷款平均利率水平，为重要医用、生活物资生产企业提供优惠利率的信贷支持。
“得分”情况良好，可见强化逆周期调节的效果显现，金融市场经得起疫情带来的“大考”，在低成本专项再贷款政策、财政贴息、商业银行贷款市场报价利率下行等因素作用下，企业贷款利率明显下降，金融支持实体经济不断增强。货币供给在合理区间内增加，能够保持市场流动性的充裕，为应对疫情冲击实现“六稳”、“六保”，促进经济复苏和增长提供了保障。
“六稳六保”央行会怎么做
易纲介绍，为全力落实“六保”任务，应对疫情冲击，央行加大对中小微企业复工复产金融支持措施，积极稳妥解决企业复工复产面临的债务偿还、资金周转和扩大融资等迫切问题，加大重点行业和薄弱环节支持力度。
再贷款再贴现、专项信贷额度、低息贷款、支持债券融资、对符合条件、流动性暂时遇到困难的中小微企业(包括个体工商户)贷款本金和利息给予临时性延期偿还安排、推动核心企业和国有大行等与应收账款融资平台对接等一系列措施正逐步落实到位。截至5月7日，金融机构累计发放优惠利率贷款共7052亿元，一季度中小微企业通过应收账款融资平台融资1568亿元，调增政策性银行全年信贷计划6000亿元，支持金融机构全年发行3000亿元小微金融债券。截至4月15日，银行机构已对超过1万亿元贷款本息实施延期还款。
易纲表示，后期央行深化利率市场化改革，推进重点区域重点领域金融改革和对外开放，持续推进防范化解重大金融风险攻坚战，同时进一步加强国际金融合作。
2019年推出由商业银行报出贷款市场报价利率(LPR)以来，利率市场化程度进一步提高，市场利率持续下行。目前，90%以上新发放贷款已将LPR作为定价基准。2020年3月1日启动存量浮动利率贷款定价基准转换工作后，进一步疏通货币政策传导机制，打破贷款利率隐性下限，引导利率下行，减轻企业和居民利息负担。2020年3月份，企业贷款平均利率为4.82%，较LPR改革前的2019年7月份下降0.5个百分点。
今年以来三次降准释放流动性，从2018年至今十次降准释放长期流动性8.4万亿元，平均存款准备金率从2018年的14.9%降至9.4%。一季度，央行降准再贷款等工具释放长期流动性2万亿元。
中国民生银行首席研究员温彬指出，稳健的货币政策要更加灵活适度的政策基调将延续。疫情发生以来，常用的货币政策工具已经运用得较为充分，下阶段通胀中枢回落将不构成较大制约，货币政策仍有操作空间，在多重目标中寻求动态平衡：
一方面，运用好总量和结构性政策，继续搭配公开市场操作、MLF、降准等方式，保持市场流动性合理充裕。另一方面，继续降低实体经济融资成本，疏通货币政策传导机制，下调政策利率，引导LPR利率下行。鉴于银行负债成本偏高，仍不排除降低存款基准利率的可能。同时，政策利率下行也将带动广谱利率下降，降低企业发债成本，拓宽融资渠道。
此外，提高精准支持力度，接续实施1万亿元再贷款再贴现，引导银行优化信贷结构，加大对制造业、民营企业、小微企业、新基建、脱贫攻坚、民生就业等重点领域和薄弱环节的支持力度，提高信贷投放的精准度，灵活做好延期还本付息等安排，加快推进银行资本补充，提高金融服务实体经济能力，并切实防范化解金融风险。
编辑：张无
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