新华财经北京12月25日电(张无) 人民银行发布公告表示，临近年末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平，25日不开展逆回购操作。因有500亿元逆回购到期，今日公开市场实现净回笼500亿元。
25日开盘，截至上午11：45，银行间市场回购利率DR001下行15BP至0.95%；DR007上行130BP，报2.70%。
受资金面变化影响，25日上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现。其中，隔夜Shibor下降17.10BP至0.9430%，7天Shibor上行9.90BP至2.5490%，3个月Shibor下行0.10BP至3.0325%。
业内人士认为，随着财政支出力度逐渐加大，流动性供应有保障，2019年底前资金面或仍有局部波动，但总体实现平稳跨年几无悬念。反观2020年春节前，银行体系流动性供求形势趋向复杂，对央行实施降准有一定需求。一是2020年春节时点较以往靠前，节前现金流出压力大；二是1月是传统税收大月，且当月税期高峰与春节前资金备付期重叠，可能放大对货币市场流动性的影响；三是一季度往往是信贷投放较为集中的时点；四是部分专项债额度提前下达意味着2020年初即有望迎来较多地方债发行；五是2020年1月公开市场到期回笼规模较大。如此种种，预示着2020年1月资金需求量较大。届时，降准既可保障跨节资金面，又可助力年初信贷投放，同时有利于地方债有序发行，可谓一举多得。
24日，全国政协常委、经济委员会副主任委员杨伟民在解读中央经济工作会议时指出，要把握宏观政策逆周期调节力度，既不能大水漫灌强刺激，也不能小水漫灌无感觉。所以积极的财政政策的要点是要提质增效，因为在财政收入增长减缓的条件下，又要保持逆周期的力度，财政政策需要更加积极，就是必须要提高资金使用效率，把钱花在刀刃上。货币政策的要点是要灵活适度，也就是说根据短期经济运行的边际变化，针对不同的问题应用不同的货币政策工具，保持流动性的合理充裕。
展望2020年，长江证券首席宏观固收分析师赵伟认为，“稳中求进”的主基调下，政策主线仍在加快新旧动能转换；服务于多重目标平衡，政策思路或将相机抉择、动态调整。近期中央政治局会议、经济工作会议及货币政策执行报告等会议或文件中，均透露出在“多重目标中寻求动态平衡”的政策思路。其中，中央经济工作会议强调，以供给侧改革为主线，推动高质量发展、打赢“三大攻坚战”和做好“六稳”工作等任务。与之配合，具体政策操作或更加注意多目标之间的动态平衡。
赵伟表示，具体操作过程中，货币政策或更加注重均衡操作。央行或继续改革LPR框架，通过MLF、降准等降低金融机构负债端成本，引导融资成本下降，未来或逐步转向减轻存量债务付息压力；与此同时，通过发行央行票据互换工具(CBS)来支持银行发行永续债、补充资本金，既加强对实体融资的支持，又避免基础货币过度投放。此外，猪价上涨及可能带来的“外溢效应”，或导致通胀形势不确定性上升，阶段性干扰货币政策空间和节奏。
编辑：翟卓
声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。
