11月货币市场利率先升后降 债市支撑因素走强

金融时报-中国金融新闻网2019年12月20日11:02分类:货币市场

来自中国外汇交易中心的数据显示,2019年11月,公开市场操作利率与贷款市场报价利率(LPR)均下行,货币市场利率月中受资金面影响走高后回落;国债收益率曲线和利率互换曲线均整体下移。

11月,银行间市场总成交125.8万亿元,同比下降3.9%。其中,货币市场成交82.9万亿元,同比下降3.0%;债券市场成交21.8万亿元,同比增长19.4%。截至11月末,银行间本币市场成员29636家,较上月末增加462家;外汇市场会员709家,较上月末增加3家。

 货币市场利率月中走高后回落

11月,公开市场上共有3300亿元逆回购和4035亿元MLF到期,央行通过累计3000亿元的逆回购和6000亿元的MLF在公开市场上净投放资金1665亿元。其中11月18日,央行开展1800亿元7天期逆回购操作,中标利率下降至2.50%,此前为2.55%,当日无逆回购到期。这是逾4年来7天期逆回购中标利率首次下降。

此外,MLF利率、逆回购利率及LPR利率均小幅下行。11月5日,在央行续作MLF的同时,MLF利率由3.3%下调至3.25%带动货币市场利率下行;20日,1年期LPR报4.15%,5年期LPR报4.80%,均较上期下行5个基点。

市场分析人士认为,7天期逆回购操作利率的下调,是4年多以来首次下调公开市场逆回购操作利率,反映了央行对当前企业融资成本较高的担忧。从数量上看,本次逆回购数量较大,在近期流动性略微偏紧张的情形下,央行平稳流动性的目的未变。当前,实体经济融资成本依旧较高,央行有必要通过下调MLF与OMO利率来引导实体信贷利率的下行。

从11月全月来看,货币市场资金面在月中趋紧,利率水平较高,隔夜信用拆借加权平均利率(IBO001)和7天质押式回购加权平均利率(R007)最高分别升至2.75%和3.02%,其余时段流动性维持平衡偏宽松格局。11月末,IBO001和R007分别收于2.41%和2.69%,较月初分别上升6个和3个基点;存款类机构7天质押式回购加权利率(DR007)收于2.58%,较月初上升8个基点。短期限Shibor与拆借和质押式回购利率走势一致,隔夜Shibor利率收于2.36%,较月初上升6个基点,7天Shibor利率收于2.61%,与月初持平;中长期Shibor全部走升,3个月和1年期Shibor分别收于3.02%和3.12%,较月初分别上升12个和4个基点。

11月,货币市场成交82.9万亿元,同比减少3.0%。其中,信用拆借成交11.1万亿元,同比减少20.0%;质押式回购成交70.8万亿元,同比增加0.2%;买断式回购成交9904.4亿元,同比增加5.2%。从融资结构看,资金净融出额排名前三位的机构分别是大型商业银行、政策性银行和股份制商业银行,净融出额分别为10.3万亿元、10.1万亿元和6.7万亿元;资金净融入额排名前三位的是证券公司、基金公司和投资产品,净融入额分别为10.5万亿元、10.2万亿元和3.5万亿元。

债市获得支撑 收益率振荡下行

11月,债券市场支撑因素有所走强。一是10月宏观经济数据显示基本面较为疲弱,工业增加值增速回落,基建地产小幅下滑,消费转弱,对债市形成支撑;二是MLF、公开市场逆回购和LPR利率均有小幅下行,助推债市上涨,现券收益率下行。

不过,交易中心研究部认为,受到通胀压力仍存、美债收益率反弹等因素影响,债券收益率下行空间有限。11月末,1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别收于2.65%、2.97%和3.17%,较月初分别下降2个、11个和12个基点;1年期和5年期AAA级中期票据收益率分别收于3.25%和3.80%,较月初分别下降3个和22个基点。

银行间国债到期收益率曲线

11月,债券市场成交21.8万亿元,同比增长19.4%,其中债券借贷成交4296亿元。现券市场分交易券种看,政策性金融债、国债和同业存单仍然位居前三,成交金额分别为8.8万亿元、5.0万亿元和4.0万亿元,分别占现券全部交易量的41.1%、23.2%和18.9%。从期限结构看,成交主要集中在5年期以下品种,成交15.5万亿元,占全部现券交易量的72.7%;此外7年~10年期品种成交4.5万亿元,占21.2%。11月末,银行间债券总指数为196.47点,较上月末上升1.47点。

利率互换收益率曲线整体下移

11月,受债券收益率下行影响,利率互换收益率曲线整体下移,以FR007为浮动端参考利率的利率互换收益率曲线下移幅度在5个~19个基点之间,其中3个月、1年和5年期限价格月末分别报2.66%、2.67%和2.97%,较月初分别下降5个、18个和17个基点。

11月,利率衍生品市场成交1.9万亿元,同比下降7.8%。其中,利率互换成交18153.3亿元,债券远期成交460亿元。利率互换中,从参考利率看,以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为66.9%,以Shibor为浮动端参考利率的交易占比为31.0%。

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[责任编辑:陈周阳]