李红燕:外汇储备经营管理服务国家战略

《中国金融》杂志2019年01月17日16:47分类:人民币动态

作者|李红燕「国家外汇管理局中央外汇业务中心主任」

文章|《中国金融》2019年第2期

1994年党的十四届三中全会开启了我国外汇管理体制改革大幕,确定外汇储备由中央银行集中统一管理。外汇管理领域的改革开放掀开了外汇储备经营管理的新篇章。沐改革之春风,我国外汇储备事业蓬勃发展,开创性地走出一条具有中国特色的经营管理之路。经过二十余年坚持不懈的探索和建设,我国外汇储备管理模式对标国际先进水平,经营管理能力在央行资产管理者中处于领先位置、在国际资产管理机构中跻身一流。外汇储备资产的安全、流动和保值增值,已成为维护国家经济金融安全的重要因素,为深化改革开放、服务实体经济和国家重大战略贡献了积极力量。

外汇储备成为宏观经济稳定的“压舱石”

我国外汇储备的发展是经济发展的缩影,是综合国力不断提升的重要体现。过去二十余年,我国外汇储备规模增长了60倍,已经稳居世界前列。自1994年外汇管理体制改革以来,我国外汇储备规模先升后降,经历了快速增长和高位回稳两大阶段。1994~2014年,随着我国改革开放和经济高速增长,外汇储备规模快速攀升,2006年突破1万亿美元,成为世界第一,并于2014年6月达到3.99万亿美元的顶峰。2014年以来,外汇储备规模高位回稳,截至2018年末为30727亿美元,占全球外汇储备的近30%,仍保持全球首位。无论是以外汇储备的绝对规模,还是以其他各种充足性指标进行衡量,我国外汇储备都是充足的,这是市场信心和金融稳定的基石,对国家的持续发展具有重要意义。

外汇储备为国家经济稳定、金融安全保驾护航。作为全球最大的发展中国家和新兴市场经济体,我国经济金融在不同历史时期曾受到了不同程度的外部冲击,而外汇储备都为维护国家宏观经济稳定、防范系统性金融风险发挥了“稳定器”和“压舱石”的作用。自2005年完善人民币汇率形成机制改革至2014年,外汇储备作为流入资金的“蓄水池”,为宏观经济和改革发展创造了平稳的环境。在多次国际金融危机中,面对跨境资金波动较大的严峻形势,我们在宏观审慎政策框架下积极做好流动性管理,有效防范外部冲击,成为我国宏观经济政策成功的重要支柱和推动改革开放的关键力量。

形成业内领先的外汇储备经营管理能力

坚持多元化、分散化的投资策略,提升全领域投资运营能力。我们始终坚持安全、流动和保值增值的原则,遵循市场规律,从长期、战略的角度出发,在国际市场上进行审慎、规范、专业的投资运作。通过建立优化的资产配置组合,利用在不同经济环境下各类资产间此消彼长的对冲关系,实现风险分散,保障资产总体安全和保值增值。经过二十余年的积极布局,我们稳步建立提升全领域投资能力,投资组合覆盖全球主要发达国家和新兴市场货币,涉及国际金融市场主要资产品种,在有效防范风险的同时,取得了良好的投资效果,将外汇储备投资期限长、风险承受力强等优势转换为切切实实的保值增值能力。

建立健全系统化的投资基准管理体系,进行科学高效的投资决策。经营全球最大规模的外汇储备,国际市场上并没有现成的方法,需要经营管理团队深入思考、不断摸索,探寻具有中国特色、适应时代变化的管理模式。在国务院、人民银行、外汇局三级授权管理制度下,我们逐步开发实施了多层次、市场化的投资基准体系,与国际先进资产管理实践接轨。经营管理人员围绕基准主动经营,灵活实施投资策略,在既定风险之下努力获取超出基准的收益。我们以投资基准为核心,建立了从投资授权到交易清算、会计核算、业绩评估、管理监督的一整套投资管理体系,实现投资管理的规范化和专业化,让科学的模式落地并产生实效。坚持以研究驱动投资决策,着力加强全方位、多领域自主性研究,深入挖掘、积极把握市场机会,充分发挥投研协同

效应。

坚持底线思维,始终将风险防范放在首位。防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。长期以来,我们不断深化风险管理,创新风险管理工具和手段,完善内部控制框架,坚守防风险底线。加强对重大风险事件的前瞻性分析和预警,灵活妥善应对储备规模快速增长、高位回落以及多轮经济周期和市场波动的挑战,成功经受住了亚洲金融危机、美国次贷危机、欧债危机、发达国家货币政策调整所引发的新兴市场冲击等严峻考验,大力提升国家抵御金融风险的能力,服务经济发展和改革开放,为打好防范化解重大风险攻坚战作出了积极贡献。

加强运营能力建设,努力创建一流资产管理机构。自上世纪90年代起,我们先后在新加坡、香港、伦敦、纽约、法兰克福等国际金融中心设立驻外机构,搭建以北京为中心同时辐射各驻外机构的全球化经营平台,实现24小时全球不间断经营,不断提升外汇储备在不同时区和不同市场的投资运营能力。大力强化信息系统支持和综合服务能力,立足自主研发,搭建了全方位信息化管理体系,支撑了前中后台全业务流程,推进运营能力在国际主权类资产管理机构中跻身前列。坚决推进全面从严治党,将党的建设和外汇储备经营管理工作紧密结合,不断提升队伍素质,激发团队活力,打造了一支能打仗、打胜仗的金融“国家队”。

外汇储备多元化运用服务国家战略

不断探索外汇储备多元化运用的有效方式,多层次服务国家战略行稳致远。多年来,我们坚持以国家战略为导向,顺应经济社会发展需要,积极拓展外汇储备多元化运用渠道和方式,初步搭建了服务国家战略的可持续机制。2003年建立汇金公司,2007年配合国家设立中投公司,2011年成立外汇储备委托贷款办公室,大力支持金融机构服务实体经济发展和走出去战略。党的十八大以来,外汇储备多层次、大力度支持“一带一路”建设,在前期以委托贷款为主要方式的基础上,先后牵头设立丝路基金、中拉产能合作投资基金和中非产能合作基金,注资中投国际、国新国际、国家开发银行、中国进出口银行,并以多种形式支持中非发展基金等多双边基金。目前,外汇储备多元化运用已形成股债并举、以股为主的投资体系,坚持商业化原则,为“一带一路”建设、国际产能合作等国家战略提供长期稳定的资金支持。

积极开展国际合作,树立负责任大国投资者形象。发挥外汇储备国际投资和国际合作的影响力,广泛参与国际合作,为我国参与全球治理贡献力量。全球金融危机期间,外汇储备认购了国际货币基金组织(IMF)和世界银行下属国际金融公司债券,参与设立东盟十国与中日韩三国(10+3)区域外汇储备库,配合国家开展国际救助。党的十八大以来,外汇储备先后与多个国际多边机构合作设立联合融资基金,建立金砖国家应急储备安排,支持世界经济共同发展,并为“一带一路”建设创造了良好的外部环境;全力支持人民币加入IMF特别提款权(SDR)货币篮子,不断提升人民币海外影响力。

深化履行出资人职责,加强股权投资机构公司治理。通过党的领导和公司治理两个维度,督促机构不忘初心、坚持服务国家战略,引导股权投资机构实施规范化和专业化管理。加强党的领导和基层党组织建设,充分发挥党组织在公司治理中的核心作用。不断完善公司治理,健全激励约束机制,在业务拓展、公司搭建、风险防控、内部制度建设等方面取得显著成效。

潜心打造具有中国特色的国际一流资产管理机构。我们秉持低调、务实的投资风格,在保障资产安全和流动的前提下,取得了稳健的经营收益,经营管理的专业性受到了国际广泛认可。2014年外汇储备经营管理团队被国际专业期刊《亚洲投资者》评为“最佳央行投资者”和“最佳中国投资者”,2015年荣获《亚洲投资者》评选的“最佳机构投资者”大奖。《亚洲投资者》认为:国家外汇管理局是目前中国的大型投资者中目标最明确的机构,在政府类投资机构中,其拥有最好的团队和高水平的人才;作为一个管理如此大规模资产的机构,稍有不慎就可能偏离轨道,而国家外汇管理局的出色表现印证了其机制设计和人员管理的高水平,成为亚洲央行投资管理的标杆。

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[责任编辑:陈周阳]