金融数据助推债市再下一城

中国证券报2018年11月14日10:55分类:人民币动态

本周以来,A股市场连续两日反弹,风险偏好改善未利空债市,10年期国债活跃券180019收益率进一步下行至3.465%,基本持平上周五创下的历史新低3.4625%。究其原因,10月金融数据不及预期,显示宽信用效果暂且有限,经济稳增长压力依然较大,从基本面对债市再度形成提振。

11月13日,国债期货市场早盘冲高,10年期债主力合约T1812一度大涨0.19%至96.125元,尽管午后有所回落,14时后又继续拉升,最终收报96.06元,较上一交易日上涨0.13%。

现券方面,一级市场上,国家开发银行招标发行的三期金融债中标利率均低于中债估值,3年期与5年期均获4倍以上投标倍数,显示机构配置热情踊跃。二级市场上,14时后长端利率债收益率下行幅度明显扩大,10年期国开债活跃券180210最新成交报4.005%, 较上日大幅下行6bp;10年期国债活跃券180019最新成交报3.465%,较上日下行1.5bp,同时较前日中债到期收益率下行2bp。

当日央行连续第13个交易日暂停逆回购操作,无逆回购到期,实现零投放零回笼。同时,临近11月中旬,税期对流动性的扰动开始显现,市场资金面趋于收敛,货币市场利率不同程度走高,代表性的7天期回购利率DR007涨2.78bp至2.6326%。

资金面对昨日债市表现并无助推作用,同时A股市场继续反弹,13日沪综指收涨0.93%报2654.88点,风险偏好逐渐修复。市场人士普遍认为,昨日中午前后债券市场明显回落,主要是受股债跷跷板效应下A股反弹影响,14时后收益率加速下行则主要是受10月金融数据提振。

央行11月13日公布数据显示,中国10月M2同比增8%,预期8.4%,前值8.3%;新增人民币贷款6970亿元,创2017年12月以来最低,预期9000亿元,前值13800亿元;10月社会融资规模增量7288亿元,创2016年7月以来新低。

10月新增贷款、M2、社融等数据均不及预期,表明目前来看宽信用效果暂时有限,基本面有阶段性下行压力,货币政策仍有边际放松的需要,经济和货币层面对债市继续走牛形成支撑。在此背景下,当前卖方看多债市的情绪再度升温。

如天风证券固收研究孙彬杉团队指出,实体信用扩张受阻,货币传导不畅,资金淤积情况严重,预计未来流动性陷阱压力进一步上升。10月社融大幅低于预期,显示实体经济增长动能依然不足,后续稳增长压力进一步加大。货币宽松叠加社融回落,流动陷阱的压力在逐步上升,利率方向继续向下。

综合机构观点来看,出于稳增长的需要,“宽货币+宽信用”将继续加码,但短期而言,在宽信用未见到实质效果前,经济下行压力和宽松货币环境对债市更为有利,后续长端利率仍有下行空间。(记者 张勤峰)

新华社民族品牌工程:服务民族企业,助力中国品牌(广告)

新华社品族品牌工程

[责任编辑:韩延妍]