在流动性愈发充裕的背景下，央行公开市场操作（OMO）毫无悬念地继续暂停。9月6日，央行未开展公开市场操作。今日无央行流动性工具到期。上一日，7天期回购利率跌破2.4%，与2.55%的央行逆回购操作利率倒挂程度进一步加重，凸显月初流动性充裕态势。分析人士认为，本周MLF操作量料不会太大，后续随着政府债发行缴款、税期等因素影响显现，流动性料自然收敛。
5日，银存间债券回购利率整体走低，其中隔夜回购利率跌2BP至2.15%，代表性的7天期回购利率DR007跌12BP至2.39%，14天回购利率跌近3BP至2.37%，21天回购利率跌10BP至2.38%。
9月4日，DR007再度跌至央行7天期逆回购操作利率下方。5日，两者“倒挂”程度进一步加深，就连14天、21天回购利率也全部低于7天期央行逆回购利率。央行最近一次开展7天期逆回购操作是在8月21日，操作利率为2.55%。
结合近期市场利率走势与央行操作，部分机构认为，2.55%-2.75%大致是央行较为“合意”的7天期回购利率水平，低于这一区间可能说明市场上资金过于充裕。
近几年，当流动性超出了“合理充裕”时，央行通常的做法是，停止开展逆回购操作，并通过逆回购等流动性工具到期回笼部分流动性，引导流动性回归合理水平。但目前已无未到期央行逆回购，即便央行不开展公开市场操作，也不会出现自然净回笼的情况。
分析人士认为，目前形势下，央行不大可能主动收紧货币政策。即便要回笼流动性，也主要是被动和临时的，通过流动性工具自然到期回笼流动性是首要选择，若没有流动性工具到期，流动性又持续过于充裕，开展正回购操作的可能性不能排除，但大概率是开展定向短期操作，避免引起市场对货币政策取向的过度解读。
不少机构预计，9月份地方债发行量仍会比较大，后续政府债券发行缴款会逐渐吸收部分流动性。从下周后半周开始，企业缴税的影响也会显现，流动性存在自然收敛的压力。这之前央行可能以观望为主。
值得一提的是，本周五有1765亿元MLF到期，提供了一个观察央行货币政策态度的重要窗口。预计在资金面十分宽松的背景下，此次MLF续做量不会太大。
