8月20日，央行开展了1200亿元逆回购操作，全部为7天期，因今日无央行流动性工具到期，全部实现净投放。业内人士预计，随着地方债发行放量，政府债券缴款因素对流动性的影响可能成为今后一段时间流动性面临的主要扰动之一，而机构认为央行会通过公开市场操作等释放适量流动性，保持流动性合理充裕。
从8月15日开始，央行重启了暂停已有些时日的公开市场操作，当周通过MLF和逆回购操作累计实现净投放1765亿元。而上周四、周五央行分别开展的400亿元和900亿元逆回购将于本周四、周五到期。
上周货币市场利率出现较明显上行。最有代表性的存款类机构7天期质押式回购利率DR007从2.31%涨至2.65%，上行超过30BP；隔夜回购利率DR001亦从1.82%涨至2.58%，上行76BP。中长期货币市场利率亦止跌小幅反弹，3个月Shibor上行约2BP至2.82%。
央行交易公告称，重启逆回购操作主要为对冲税期、政府债发行缴款等影响，这也解释了短期流动性边际收紧的原因。
进入本周，税期影响基本消退，但政府债券发行缴款对流动性的扰动存在持续性。
中金公司固收研报预计，8月份地方债的发行量大概率超过1万亿元，甚至可能处在1-1.5万亿元之间的水平，而9月份的发行量也不会低，可能也逼近万亿元规模。兴业研究固收研报也称，从往年经验来看，地方债发行一般在11月开始逐步放缓，且按照原计划置换债或许要在8/9月份以前发行完毕，地方债的发行会更加集中，8-9月份大概率发行超2万亿元规模的地方债。
业内人士称，政府债发行缴款是资金从银行体系流向国库(央行经理国库)的过程，在债券资金重新拨付前，将暂时形成流动性回笼。今后一段时间，流动性供求将会因地方债发行放量而受到一定程度的扰动。为保持货币市场稳定和流动性合理充裕，预计央行将灵活开展操作，通过公开市场操作(OMO)等释放适量流动性。
天风证券研报称，从保障地方债平稳有序发行的角度看，未来一段时间流动性也会保持充裕。地方债的发行一方面会造成全市场供给压力，另一方面由于其发行非常依赖商业银行配置能力和意愿，因而，需要给商业银行提供进一步的流动性支持和松绑，从历史情况来看，在地方债发行大幅放量的过程中，确实流动性都保持了宽裕，同时利率一般处于下行通道中。(记者 张勤峰)
