金融开放节奏加快，国内机构“走出去”提速——QDII扩容，谁是赢家
随着QDII制度改革、沪深港通每日额度扩大数倍等政策密集出台，以及债券通、基金互认等制度实施，我国金融开放的节奏逐步加快，QDII资管产品的发行和规模有望创新高。QDII制度的不断完善，不仅有利于提升国内资管机构的投研能力，同时也为国内投资者拓宽了全球资产配置的渠道——
今年以来，QDII基金接连迎来两大利好：一是额度的“紧箍咒”实现突破。自2015年3月开始，QDII额度一直保持在900亿美元左右，很多基金公司有QDII资格但没额度，难以发行新产品。今年4月份，国家外汇管理局表示，将开启3年来首次扩增QDII额度的进程。二是互联互通额度出现新变化。从5月1日起，沪股通及深股通每日额度分别调整为520亿元，沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元。
QDII即合格境内机构投资者的英文简称，是指在人民币资本项目下不可自由兑换、资本项目未完全放开的条件下，符合条件的境内基金管理公司和证券公司等机构，经有关部门批准，允许投资境外资本市场的股票、债券等有价证券的一种制度安排。产品从无到有，规模从小到大，我国QDII已经走过了十余年的历程。对投资者来说，该如何看待QDII额度变化带来的投资机遇？
制度不断优化
QDII十余年发展史，是我国金融市场渐进开放的一个缩影。
2006年4月，中国人民银行等部门共同发布《商业银行开展代客境外理财业务管理暂行办法》，标志着我国的QDII制度开始正式推出。2006年6月，华安基金成为首家获得QDII资格的基金公司，并于2006年9月正式发行国内首只QDII基金产品。2007年6月，中国证监会发布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，对市场准入、审批程序、境外投资顾问设置、资产托管以及资金运作等方面做出了具体详细的规定。此后我国QDII业务得到较快发展。
目前的QDII投资框架为：国务院规定QDII总额度，中国银保监会、中国证监会对机构资质进行审核并规定境外投资范围等，最后由国家外汇管理局对QDII机构投资额度进行审批并对资金汇入汇出等进行监督和检查。
在过去10余年里，QDII的额度几经变化，总体获批的投资额度从最初的不到100亿美元扩大到目前的约900亿美元，初始阶段也仅仅主要投资于香港证券市场。2013年以前是QDII额度增长最快的时期，尤其是在2007年QDII投资额度增速很快，而在2013年以后QDII额度出现下滑，并在2015年3月以后长期保持不变。在2015年3月至2018年3月的3年间，未新批QDII投资额度，虽然期间不断有机构获得QDII资质，但由于没有足够额度，一直未能开展QDII业务。受此影响，近3年来新发QDII基金产品相对较少。
国金证券分析师李立峰表示，在我国资本项目尚未完全放开的背景下，作为一项过渡性的制度安排，推出QDII一方面是为了进一步开放资本账户，以创造更多外汇需求，使人民币汇率更加市场化，减少贸易顺差和资本项目盈余；另一方面也是为了满足国内投资者分散投资风险和全球资产配置的需求，减少资本通过非法途径外流，增强国内金融机构的海外投资能力。
