北京(CNFIN.COM/ XINHUA08.COM)--周二（7月11日），央行时隔12个交易日暂停公开市场操作后首度“开闸”，以利率招标方式开展了300亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，中标利率分别持平于2.45%和2.6%。鉴于今日有400亿元逆回购到期，公开市场操作完全对冲今日到期量。
分析认为，央行在昨日公告中已经透露出重启的倾向。7月10日，央行对银行体系流动性水平的描述为“适中水平”。而前一个交易日7月7日时的表述为“较高水平”。说明随着银行流动性水平的逐步下降，央行有意重启公开市场操作，保持市场流动性。
本周央行公开市场有2800亿逆回购到期，周一至周五分别到期300亿元、400亿元、500亿元、600亿元、1000亿元；此外，本周四还有1795亿元MLF到期。
资金面表现继续持稳。今日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现，不过隔夜利率延续上行，报2.6210%，上涨7.20个基点；7天Shibor报2.8120%，上涨2.80个基点；3个月Shibor报4.3212%，下跌2.09个基点。
九州证券全球首席经济学家邓海清认为，央行重启公开市场操作来对冲到期资金，反映出央行维护市场流动性稳定的意图明显，这也证实了前期暂停逆回购操作仅是对冲流动性宽松，而非收紧。
中证报文章称，说7月上旬资金面“松得一塌糊涂”并不为过。从交易员的反馈来看，7月上旬短期流动性高度充裕，资金市场呈现“买方市场”，各类机构均在积极融出，借入一方基本能够轻松借平头寸，通常早盘各机构都已借平，午后流动性持续供大于求，融出机构议价空间很小，甚至不乏直接按融入方报价成交的情况。
央行连续12天“关闸”，缘何市场流动性依然充裕？中泰证券固收研究团队认为主要源于三方面因素。首先，季初的资金供给较为充沛。从机构行为上看，银行发行同业存单或者借入1月期限资金是金融机构的跨季利器，两者交易高峰集中在季末月份的第二、第三周，使得季初形成了较大资金供给量。
其次，4月至6月的银行超储率稳定在1.3%的水平上。其中，央行投放的基础货币保持稳定，6月外汇占款变动有较大可能转正。而在超储规模稳定的情况下，央行投放越少或越有助于资金面的宽松。
另外，6月财政会有一定规模投放。央行在公告中曾多次解释，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，故不开展公开市场操作。
中证报评论称，从经济增长的“三驾马车”看，下半年投资增速不确定性较大，房地产和基础设施建设投资受宏观调控和资金等影响增速将回落。因此，货币政策应继续保持稳健中性，保持基准利率稳定，加大公开市场操作力度，确保流动性稳定和合理的市场利率水平，为经济发展营造适宜的货币金融环境。
