停摆十余日后，13日，央行重启公开市场操作(OMO)，开展了1100亿元逆回购操作，央行还主动披露发放了839亿元抵押补充贷款(PSL)，但未提及对日内到期的2170亿元中期借贷便利的(MLF)的处理。业内人士认为，央行重启OMO并搭配开展PSL操作，大概率意味着MLF未被续做，央行净回笼在继续，彰显货币政策中性立场；往后看，下周缴税影响渐增，叠加下一笔MLF到期影响，短期流动性或趋向收敛。
OMO公告里的意外信息
OMO已连续停摆12个交易日，日内又有2170亿元的MLF到期，4月13日，央行会怎么做，备受关注。13日早间，随着公开市场业务交易公告发布，谜底正式揭晓，虽大致符合预期，但也有不少令人意外之处。
央行重启了逆回购操作，例行公开市场操作随之恢复。据公告披露，央行于13日开展了1100亿元逆回购操作，包括7天期700亿元、14天期和28天期各200亿元，中标 利率均与上期持平，分别为2.45%、2.6%、2.75%；因13日有400亿元逆回购到期回笼，故此举实现净投放700亿元。
此前，央行已连续12日暂停开展公开市场操作，到期的逆回购均实现自然净回笼。据统计，3月24日至4月12日共有4900亿元逆回购到期。这不仅是央行自3月24日以来首次开展逆回购操作，亦是央行自3月23日以来首次通过OMO净投放流动性。
央行重启逆回购操作多少在意料之中。OMO既是央行开展日常货币政策操作的重要阵地，也已成为央行投放基础货币的主要渠道之一，应该不会长时间陷入停摆，且随着企业缴税、MLF到期回笼、转债发行等扰动流动性的因素增多，流动性总量下降是比较确定的，金融体系对央行供给流动性仍存在需求。
逆回购一重启便实现了流动性净投放，这点略超预期，毕竟短期流动性状况仍较宽松，即便央行开展少量逆回购操作，不实施净投放或者开展小额净回笼，对流动性状况的影响可能也不会很大。当然，这建立在央行会续做到期MLF的假设之上。
事实证明，央行对到期MLF的处理情况超出预期。公开信息显示，13日有1笔6个月期的2170亿元MLF到期，是4月份将到期的两笔MLF中的第一笔。此前，主流市场观点认为，央行会照例对到期MLF进行续做，虽然可能采取等额续做或者不足额续做的做法。
然而，在13日早间发布的OMO公告中，央行没有提及开展MLF操作。而记者注意到，在上次操作时(3月16日)，央行是在当日OMO公告中一并发布了MLF操作信息。这可能意味着当日央行没有开展MLF操作的计划。另外，考虑到早些时候央行一般是通过官方 微博 ，于操作日证券市场闭市后发布MLF操作信息，但截至13日证券市场收市，依旧没有任何新的操作信息发布，因此基本可以断定，央行并未对13日到期的MLF进行续做。
此外，在13日的OMO公告中，央行主动披露PSL投放情况，这一点也让人意外。昨日公告称，央行发放了抵押补充贷款839亿元。这应该是2014年央行创设PSL以来，首次对相关操作进行及时披露。
回头来看，央行在重启逆回购之余，主动披露PSL投放情况，但又不续做到期MLF，颇有点“明修栈道，暗度陈仓”的意味——通过披露“逆回购+PSL”组合操作情况，“中和”不续做MLF的消息可能给流动性及预期造成的影响。综合来看，昨日央行通过“逆回购+PSL”投放的流动性，仍不及MLF到期回笼规模，央行仍从 银行 体系净回笼了一定的流动性。
更及时、公开、透明
央行主动披露PSL相关信息的做法无疑是值得称赞的。业内认为，央行加强与市场的沟通，对于稳定和引导市场预期有着重要意义。
据央行网站披露，2014年4月，人民银行创设PSL为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源。2015年6月初，央行首次披露PSL开展情况，当次公布了自2014年4月创设到2015年5月的PSL资金投放概况及最新余额。之后，央行在每月初定期发布上月PSL开展情况，主要是当月PSL投放规模、 利率及余额等信息。昨日则是央行首次对当日PSL开展情况进行及时披露。
PSL的信息披露历程，可以说是近年来央行对货币政策操作信息披露渐趋及时、公开、透明的一个缩影。在其他类型操作中，也不难看出央行在改变以往做法，加强与市场的沟通。比如，OMO方面，虽然央行之前连续多日未开展操作，但仍旧坚持发布交易公告，对不开展操作的理由进行说明，这也是以前未曾有过的做法，以前若不开展操作，央行就不会发布交易公告。又比如，MLF操作，央行于2014年9月创设了MLF，起初也是不定期披露操作概况，随后变成按月发布操作情况，再后来央行通过官方微博滞后发布当日操作情况，在上一期(3月16日)操作后，央行则通过OMO交易公告很早就进行了披露。此外，一季度两度上调公开市场操作利率后，央行都通过发布新闻稿等方式对政策调整进行说明和阐释。
业内人士表示，改进信息披露、加强与市场沟通、注重前瞻性指引……从央行的这些做法中，可以看到央行更加注重预期管理。
此前，央行研究局局长徐忠撰文指出，应通过多种方式加强与市场沟通，合理引导市场预期，避免市场误读和扰动，着力防止市场流动性恐慌情绪蔓延倒逼央行被动救助。
月初宽松日子可能到头了
虽然“逆回购+PSL”对MLF到期的影响起到了一定对冲的作用，不过央行不续做MLF及继续实施流动性净回笼，则进一步彰显了其保持货币政策实质中性的态度。分析人士指出，一段时间以来，央行开展流动性操作的情况反映出，央行倾向于在维持流动性总量基本稳定的同时，对金融机构保持一定的倒逼压力。
“虽然逆回购再度现身，央行还意外披露了PSL开展情况，但两者投放总额仍不及MLF到期回笼量，其释放的政策信号依然是中性偏紧的，央行显然不愿意看到资金面走向过度宽松。”一位银行交易员表示。
13日，银行间市场资金面略显收敛。据货币中介机构反馈，13日早间市场资金面仍延续宽松局面，隔夜资金尤其充裕，但午后各期限资金融出都略有收敛，资金供需逐渐走向均衡，银行间质押式回购利率大多出现上涨。其中，隔夜回购利率涨5BP，指标7天回购利率小涨1BP；中等期限的14天、21天回购利率均上涨16BP左右，上行较明显，传递出市场对本月下旬及跨月资金面的谨慎情绪。
交易员指出，季度缴税及后续MLF到期，令市场对未来两周资金面变化趋谨慎。从以往来看，每年4、5月份都是企业缴税大月，4月面临上季度所得税预缴，5月份则面临上年度所得税的汇算清缴，财政存款净增长将相应形成流动性净回笼。与此同时，本月18日还有1笔MLF到期，规模2345亿元。此外，随着转债供给开闸，转债发行势必将不时对货币市场流动性状况造成扰动。下周初，市场将迎来永东转债发行申购。
“下周，流动性扰动因素增多，虽预计央行会通过OMO进行适量对冲，但月初以来不差钱的日子可能要到头了，短期流动性或趋向收敛，未来流动性呈现紧平衡仍是大概率事件。”这位交易员表示。
