北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--中金公司发布最新研究报告指出，在2.6万亿美元以上，外储规模尚不构成中国国际收支安全的威胁。“破3”带来的心理冲击可能使人民币短期承压，增加央行政策平衡的难度。央行尽力缓解外储下滑的政策意图已较明显，而且已经、并正在采取“宽进严出”的外汇管理措施，后续政策效果将逐步显现。
央行数据显示，截至2017年1月末，中国外汇储备余额降至29982.04亿美元，创2011年2月以来的近六年最低水平，环比下降123.13亿美元，降幅为0.41%，较上个月的1.3%有所收窄，为连续七个月下降。
报告认为，1月中国外储降幅收窄得益于弱势美元带来的估值扩张。根据中金测算的中国外储货币构成(美元占66.7%，欧元占19.6%，英镑占10.6%，日元占3.1%)，1月主要汇率的变动造成中国外储的美元估值增加约252亿美元。
剔除估值效应后，1月外储变动所隐含的当月外汇流出规模为375亿美元，高于2016年12月同口径下的309亿美元，机构资本外流应已有所缓解，而个人购汇增加或是1月外汇流出主因。
报告续指，评估外储充足情况要考虑多项指标。分析表明，3万亿美元仍远满足所有传统充足率指标，包括3个月进口覆盖、1倍短期债务覆盖、IMF综合充足指标等，而对广义货币M2覆盖尚有不足，这是薄弱环节，但即便4万亿美元也不够。因此，从各项指标看，充足的依然充足、不足的依然不足。
根据该行的测算，在2.6万亿美元以上，外储规模尚不构成中国国际收支安全的威胁。“破3”带来的心理冲击可能使人民币短期承压，增加央行政策平衡的难度。
中金认为，央行尽力缓解外储下滑的政策意图已较明显，而且已经、并正在采取“宽进严出”的外汇管理措施，后续政策效果将逐步显现。同时，中国经济开局良好，经济活动保持稳健，货币政策正逐步退出宽松。如果经济以及政策环境趋于稳定，人民币贬值预期有所缓解，出口企业大量未汇回或未结汇的外汇收益终将回流中国、增加外汇流入。往前看，中国外储进一步下降的空间有限。
