北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--截至11月末，中国外汇储备规模为30516亿美元，较10月末下降691亿美元。经历连续5个月“缩水”，外汇储备正逼近3万亿美元。中金公司最新研究报告指出，中国不应而且也不会允许人民币大幅贬值。在此背景下，如果外汇压力加大，中国有可能进一步加强资本管制。
中金公司报告指出，11月较大的负向估值效应贡献了部分外储降幅。当月美元指数上涨3.1%，在美国大选之后一度表现强势。相应地，日元和欧元分别对美元贬值8.4%和3.6%，而英镑11月对美元反弹2.2%。
根据该行测算的中国外储货币构成，上月汇率变动造成了约228亿美元的负向估值效应。此外，11月美国等发达市场债券价格跌幅较大，也在一定程度上降低了相应储备资产的估值。
剔除估值效应后，11月外储变动所隐含的外汇流出规模为462亿美元，明显高于10月同口径下的96亿美元。随着美元走强，人民币在11月面临较大的贬值压力。央行加强了外汇干预以避免人民币超调、保持其对CFETS篮子相对稳定。11月在岸外汇日均交易量超过300亿美元，创下去年9月以来新高。
往前看，中国可能进一步收紧资本管制以应对资本外流。人民币可能仍面临一定的短期压力，不确定性来源包括:1、美联储将于12月加息并修改前瞻指引；2、中国外储已接近3万亿美元的边缘，可能引发市场担忧；3、年底季节性需求增加，尤其随着新年个人5万美元购汇额度的更新。
与此同时，报告认为中国不应而且也不会允许人民币大幅贬值。在此背景下，如果外汇压力加大，中国有可能进一步加强资本管制。
