北京(CNFIN.COM/ XINHUA08.COM)--央行周三（16日）在公开市场进行1100亿元7天期、300亿元14天期逆回购，中标利率分别持平于2.25%和2.4%。由于今日逆回购到期规模为850亿元，故单日净投放550亿元，为连续第四日净投放。
据中国金融信息网人民币频道统计数据显示，本周(11月14日-11月18日)将有共计5750亿元逆回购到期，到期量分别为900亿元、800亿元、850亿元、1300亿元和1900亿元。此外还有100亿元3年期央票于上周六（11月12日）到期，顺延至本周一（14日）到期。周三（16日）还有1150亿元6个月MLF到期，无正回购到期。
虽然最近几个交易日，央行都在公开市场进行了千亿规模的净投放，然而资金面依然没有出现明显的缓和迹象，依然呈现出持续收紧的迹象。16日，隔夜Shibor报2.2570%，上涨1.00个基点；7天Shibor报2.4280%，上涨1.30个基点；3个月Shibor报2.9125%，上涨1.70个基点。
究其原因，华创证券研报分析认为，一方面在于人民币持续贬值预期下，外汇占款持续净流出，导致基础货币缺口扩大，超储率持续徘徊在低位，总量流动性确实存在缺口；另一方面，央行防风险、去杠杆的政策意图之下，资金成本的趋势性抬升并未结束。
展望后市，华创证券分析师屈庆认为，中长期来看，无论是人民币贬值压力引发的外汇占款流出，还是央行的防风险、去杠杆的政策意图都难以发生显著变化，与此同时在人民币贬值压力和资产价格过快上涨的压力之下，央行总量宽松的货币政策依然希望渺茫，因此资金面的扰动短期依然难言缓和。
值得关注的是，16日，人民币兑美元汇率中间价大跌97个基点，跌破6.85关口，报6.8592，连续第九个交易日下跌，为2015年12月以来最长连跌纪录，并创下2008年8月19日以来最低水平。
对于人民币贬值压力，中信证券研报分析称，人民币贬值预期造成外汇占款的持续下滑，形成流动性压力。另外，持续的人民币贬值压力以及美联储的加息预期，极大地制约了国内货币政策空间，促使实质稳健的货币政策更趋谨慎，从而形成政策面压力。
分析进一步认为，对于货币政策的态度，最近的观测窗口就是11月16日1150亿元MLF到期央行是否续作。如果央行不续作，或显示央行意图收紧货币投放，借此引导资金成本上行以贯彻“主动调结构、主动去杠杆、主动防泡沫”的方针，尤其是考虑到本周逆回购和MLF到期规模将达到6800 亿元，资金回笼压力较大。
同时，无论是否续作，相信在“调结构、去杠杆、防泡沫”的大目标下，在人民币汇率持续承压的大背景下，在资金价格已经总体回落的大环境下，短期内央行采取降准措施的可能性都不大。
