北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--央行20日（周二）上午在公开市场进行了1500亿元7天期和700亿元28天期逆回购操作，中标利率维持在2.25%和2.55%不变，14天期逆回购连续第三个交易日缺席，当日有800亿元逆回购到期，因此实现单日资金净投放1400亿元。
公开市场本周共计有2800亿元逆回购，周一到周五的到期情况分别为800、800、 800、200、200亿元。上周公开市场累计净投放5251亿元，创4月22日当周以来的最大单周净投放。
此外，央行、财政部今日进行600亿元3个月国库现金定存招标，中标利率2.55%，上次为2.75%。
在9月上旬连续净回笼之后，自上周一(9月12日)起，央行公开市场操作重新转向净投放。但银行间市场资金面依然较为紧张，加权回购利率全线攀升。
华创证券研究报告显示，近期央行锁短放长，通过调整资金期限结构、提高资金利率水平。总量资金的余缺并不是导致近期资金利率居高不下的核心因素，成本才是推动资金利率维持高位的主要原因，而这一结构性的紧张正是央行去杠杆的政策思路所想要达到的目的。
在这一政策意图的导向作用下，央行保持流动性平稳的同时，逐步通过释放较长期限的资金，温和推高短端资金成本的趋势仍将持续，而且在房价加速上涨的情况下，央行货币政策的放松也将受到更强的约束。除此之外，美国加息预期进一步强化，美元走强推动人民币汇率再次走贬，虽然离岸流动性大幅收紧但人民币贬值压力并未得到有效缓解。人民币贬值压力一方面会对国内金融资产带来拖累，另一方面也会同样限制央行货币政策边际宽松的可能性。因此资金面紧张并不一定意味着央行会宽松，对未来的流动性不可过于乐观。
考虑到国庆假期，预计本周14天逆回购操作出现次数大概率减少，下周7天逆回购操作次数大概率减少，届时14天和28天逆回购占比提高，资金成本会更一步上升，局部资金将更加紧张。
国信固收研究指出，央行在公开市场实施了巨额净投放以缓解资金的紧张状况。整体来看，9月以来资金面仍较平稳，外汇占款因素依然是紧平衡的主因。预计央行对资金面维持平稳的态度不会改变，未来市场面对的货币条件只有两个可能——平或松，阶段性的资金偏紧之后肯定会看到央行投放力度的加大。
