王永利 资深金融人
日前，央行发布了到6月末的金融统计数据报告，其中，广义货币（M2）余额149.05万亿元，同比增长11.8%；狭义货币（M1）余额44.36万亿元，同比增长24.6%；流通中货币（M0）余额6.28万亿元，同比增长7.2%。
6月末人民币存款余额146.24万亿元，同比增长10.9%。人民币存款上半年增加10.53万亿元，其中，住户存款增加3.54万亿元；非金融业企业存款增加3.57万亿元；财政存款增加0.93万亿元；非银行业金融机构存款增加0.43万亿元。
以上数字中有几个指标的关系令人费解，还期待权威性说明:
一是人民币存款余额（146.24）+流通中货币余额（6.28）大于M2余额（149.05），相差3.47万亿元。
一般而言，M2=M0+存款，现在相差3.47万亿元，说明人民币存款余额中有3.47万亿元是不计入M2的。那么，这部分存款是什么内容，还有待说明。
二是M1的增速大大高于M2（2倍以上），其原因有待说明，可能带来的影响需要剖析。
M1主要是企业的结算类活期存款，其大幅度增长，资金来源于何处，是什么原因使企业存款中活期增长大大快于定期增长？又为何尚未安排运用？
更重要的是，M1增速大大高于M2，关键问题可能还不在企业存款结构变化上，而有可能是住户存款大量转化为企业的活期存款，使住户存款（纳入M2而非M1）增长速度远低于企业存款。那么，住户存款主要通过那些途径、主要流入那类企业，将对经济产生什么样的影响，是否已形成流动性陷阱，如何加以应对？这些还需要深入分析。
三是上半年人民币存款增加额（10.53）与已披露的住户、企业、财政和非银行金融机构存款增加额之和（8.47）相差2.06万亿元，这部分是什么类型存款（是行政事业单位存款吗？），有待说明。
现在将增加额不足1万亿元的财政存款和非银行金融机构存款情况都予以披露，更应该对其余的2万多亿元增加额加以分析和说明。
上述问题涉及到货币总量与结构的准确分析和理解，也事关宏观政策取向和调节力度的把握，非常重要，需要认真研究！
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