1. 4月金融数据相比1季度出现大幅回落，说明经济本身的增长动能在结构调整中存在不足。这是国内经济去产能、调结构，以及全球经济没有显著复苏，内外需叠加的双重因素。
2. M2增长和贷款的回落，又主要是在房地产出台调控政策之后，相关的按揭贷款和投资放缓关系密切。同时，在1季度银行为了实现开门红放大贷款规模后，后续优质项目减少、出现所谓的资产荒有一定关系。同时，也和银行加强了风险管控、控制不良贷款增长、审慎放贷有一定的关系。
3. 从近期的政策走势看，通过政策刺激和加杠杆实现经济增长的路径已经被否定，相信未来货币增速较为平稳，中性适度会在一段时期内成为常态。同时，考虑到物价水平已经有所上升，同样对货币政策的操作空间有抑制的作用。
4. 货币政策尽管是总量政策，但是在结构调整中仍会发挥一定作用，主要是体现在定向调控方面，包括对涉农和中小企业的信贷支持力度上，平衡好增长和结构改革的双重目标。
(作者系昆仑银行战略投资与发展部总经理助理。)
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