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贲圣林:金融的责任与未来

中国金融信息网2016年04月11日22:24分类:人民币动态

核心提示:80年前,1936年9月,时任浙江大学校长的竺可桢在新生谈话会上提出了著名的“两个问题”,它们至今镌刻在大学校门入口处的石头上。2016年4月,在“2016中国新阶层大讲堂”上,浙江大学互联网金融研究院院长贲圣林教授对于金融业也提出了两个问题,一是金融和金融从业人员的责任应该是什么?二是金融行业的未来在哪里?贲教授指出,2015年中国金融行业的利润达到了19708亿,五大行资产规模81万亿,但是金融似乎离实体经济越来越远了,找回金融和金融业者的初心也是找回大家对金融业的信心。

80年前,也就是1936年,有这样一位大学校长,他跟学生们讲,在学校有两个问题应该问一问自己,第一个问题是到学校来做什么,第二个问题是未来毕业后要做什么样的人,为社会做什么样的贡献。问这个问题的人是竺可桢,也就是当时浙江大学的校长,问的也正是浙大的学生。这两个问题一直让我们浙江大学的师生们深深地反思、追问我们的责任与未来。我想对于金融,或许我们也应该问问这两个问题。我结合大会主题,从“金融行业的危机”、“金融的初心和未来”、“我们的责任和使命”三个方面和大家交流。

金融行业的危机

行业声誉不佳

金融行业目前的名声不太好,甚至有点过街老鼠、人人喊打的意味。在国际上,据彭博报道,2008年全球金融危机爆发以后,欧洲八大银行光是罚款或者和解缴款就花费了630亿美元,而市值蒸发了4200亿美元。而同样,据不完全统计,美国六家主要银行在08年金融危机以来被罚款或者用于和解的金额将近一千亿美元。

在中国,我们金融行业的名声似乎也不佳,有人曾开玩笑说,在中国小狗也能在银行赚钱。虽然有调侃的味道,但是确确实实让大家对中国金融业特别是银行业的名声有很大的质疑,我们的证券机构、保险公司也面临信任危机。最近,新兴的互联网金融行业也受到伤害,特别是打着互联网金融的名头的e租宝、泛亚等跑路事件的频发也让公众提出了“互联网金融是不是就是骗子”的疑问。大家都知道,金融行业是最需要信用、最需要信任的一个行业,但偏偏自身的信用还有待大大地提高

行业结构失衡

2015年,中国金融行业的利润达到19708亿元,占到中国所有上市公司利润的63%;而其中五大国有银行就是所谓的“工农中建交”五家银行,虽然这是与往年相比被某些媒体称为“比惨”的一年,但它们五家的利润总和高达12100亿元,占了所有上市公司的39%。

这一方面体现出我们的实体经济的压力确实很大,但是同时也体现出我们行业的结构失衡,利润分配机制存在严重问题。几大银行都是海量规模,像工商银行是22万亿总资产,而我们前五大银行有81万亿的规模,这是什么概念?2015年中国的GDP是67万亿,也就是说五大银行的资产规模是中国整个经济总量的1.21倍。与此相比,整个中国的保险行业,虽然去年快速发展,总资产规模才12万亿。所以说,我们金融行业的结构是严重失衡的。

金融业和实体经济失联

我们经常说中国股市的表现和实体经济几乎没什么关联。那银行业呢?我们五大银行81万亿的资产规模有多少是真正作为贷款、比较直接支持实体经济的呢?只有52%。也就是大约一半的资产是作为客户贷款。而汇丰这一比例是35%,一百块钱的资产规模只有35块钱三分之一是真正给客户、非金融企业贷款,那么别的是在干什么?这跟我们近几十年来经济金融领域的一些“独特的”或者说是令人焦虑的趋势有关。

第一是经济的金融化、杠杆化。我们全中国债券余额占了GDP比重78%,这个不算高,因为我国资本市场特别是债券市场发展相对滞后。如果加上银行贷款及其他债务,中国经济的杠杆化就是300%,而金融机构自身的杠杆率更是惊人,某些国际银行资本金只是其总资产的2%左右。

其次,金融证券化、交易化趋势明显,而且是交易越来越频繁。比如中国的股票市场去年成交金额交易量除以市值达500%多,交易量很大。而全球每一天外汇交易量是5.3万亿美元,如果把2015年全球年外汇交易量跟全球GDP总量相比,那么会达到一个高达2598%的比例。就是说我们有26倍于GDP规模的外汇交易量,而且不是说每一个GDP都需要有进出口,所以很大一部分的我们外汇交易市场活动可能跟我们的实体经济、跟我们真正的国际贸易、投资需求是不相关的。

最后一个趋势就是所谓的交易高频化,就是交易的频率、速度越来越快。应该说,中国的金融市场相比国际还不够成熟,差距较大,但是在高频交易的比重来讲,我们却接近了发达国家。美国股市所谓的高频交易活动占比估计在65%到70%的样子,中国股市年纪那么轻、那么不成熟,但是我们高频交易活动占比据估算在50%到70%之间。

什么是高频交易?它的速度有多快?芝加哥商品交易所(CME)是期货交易的发源地、主要市场,其中一个叫“JUMP”(跳)的顶级高频交易公司做金融市场的交易系统速度有多快?他们说接近光速。这是什么概念?光速是每秒299792公里的速度,每秒接近30万公里的速度!

我们把大量的金钱、时间、人才,很多物理学博士、计算机博士等等的大部分时间花在高频交易上,但是这些交易给社会带来的效益有多少?至少潜在的和现实的危害却不小。而从事许多这些“闪电交易”活动的主体是所谓的对冲基金。我有时在想,这些都是最聪明的人,用最新最先进的计算能力等武装自己,而他们做的东西对我们这个社会来讲“对在哪里”?他们会“引领”金融行业“冲向哪里”?我深深思考,难道金融真的是像许多人所说的是从大部分群体那里攫取钱、而只为少部分人赚钱服务的?我非常迷茫,我们的金融是否迷失了方向?

[责任编辑:姜楠]