人民币国际化月报(2016年2月)
2016年第3期(总第13期)
发布日期:2016年3月7日
汇率企稳 货币政策支持供给侧改革
2月,中国欢庆春节假期。央行时隔四个月后,在2月的最后一天宣布降准。
同时,2月发布的一则新规并未受到大家的广泛关注:央行进一步放开境外机构投资者投资银行间债券市场。尽管短期内外资流入投资到境内银行间债市的规模可能有限,但长期来看可能引发全球投资者资产配置的调整,使得中国债券市场能够更好地融入全球固定收益体系,并在中长期内对人民币起到支撑作用。另一方面也确实需要国内市场在硬件和软件方面进一步完善和改进。当月G20财长和央行行长会议在上海召开,公报突出强调了避免竞争性贬值的承诺,“就外汇市场密切沟通讨论”体现了G20对近期汇率波动的高度重视。
核心观点:
央行年内首次降准并未引发汇率恐慌性波动,而且降准首日人民币中间价明显上调,充分表达了维稳汇率的信号。在央行的调控和舆论引导下,市场已经逐渐明确“人民币参照一篮子货币”的政策意图,预期趋于稳定。此次降准可能主要用于对冲资本外流导致的外汇占款大幅下降,并非刻意“放水”,对汇率的影响只停留在市场情绪层面。但未来更进一步的宽松举措,例如下调公开市场操作利率,则会带来更大的贬值压力。
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