中国12月外汇储备报3.33万亿美元，较前月大降1079亿美元，远远差过我们的预期，按可查历史数据，为历史最大单月降幅。
我们猜测，外储的巨额下降可能与资本外流规模加大有关，原因有二：一是12月美元偏弱，非美货币普遍有反弹，因此外储不应存在显著的汇率估值损失；二是12月央行干预人民币汇率的力度有所减弱，对外储的主动消耗应低于前几个月。因此，超预期的降幅可能对应着资本外流规模加大，这也可以解释为何会暂停部分外资行的跨境业务。
外储超预期下降会令市场看贬人民币的预期升温，也会令市场猜测，央行后续干预汇率难以保持足够的力度和节奏，因此可能不利于稳定汇率，资本外流压力恐将持续。
对于后续汇率走势判断，我们重申，目前应更多关注CFETS指数，而非人民币兑美元汇率，这在今天中国货币网第二篇评论中有鲜明体现。
(作者系招商银行总行同业金融总部高级分析师，内容仅代表作者个人观点，与所在机构无关)
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