北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--外汇局近日公布的三季度国际收支数据表明，受人民币贬值预期影响现阶段资本外流有进一步加剧的倾向。海通证券研究报告认为，整体而言，考虑到决策层意图保持稳定的汇率，预计人民币加入SDR之后资本流入和流出规模不会相差太多。
海通证券研究报告认为，人民币若加入SDR，跨境资金双向流动规模都可能增加，但不宜过分夸大。当前全球官方储备中美元、欧元、英镑、日元分别占63.8%、22.5%、4.7%和3.8%，人民币在1.1%左右。加入SDR 后，国际储备中人民币占比若赶上日元水平，全球央行对人民币资产需求将增加约2100亿美元，若赶上英镑水平，将增加约2900亿美元。
短期内，人民币加入SDR就像产品被贴上“驰名商标”标签一样，经过IMF认证后，人民币在国际上的公信力更强。各国央行储备中势必会增加对人民币资产的配置，但这个数额不宜过分夸大。
报告指出，最初资本流出的规模可能更大，之后流入流出不会相差太多。随着过去两年中国逐渐放宽资本账户管制，资本双向流动规模已有所扩大、国内流动性的波动也有所加剧。
从内部看，中国经济面临很多结构性问题，经济增速在放缓，三季度GDP增速破7%。从外部看，美国加息临近，对国际资本吸引力增大。9月银行结售汇逆差6953亿元，创2010年1月有数据以来最大逆差，而金融机构口径外汇占款余额较上月下降7613 亿元至27.4 万亿元，再创历史最大单月跌幅纪录。这说明当前资本外流的压力确实存在。
但中长期来看，加入SDR还是会增加外汇储备管理机构和主权财富基金对人民币的需求。所以整体而言，考虑到决策层意图保持稳定的汇率，预计之后资本流入和流出规模不会相差太多。
