三季度宏观数据点评
1. 在全球经济增速放缓和国内股市、汇市剧烈波动的背景下，三季度GDP依然实现了6.9%的增长，超出市场平均预期，反映宏观经济已经企稳。
2. 就增长动力而言，从外需看，虽然今年以来我国进出口持续负增长，但由于贸易顺差扩大，对经济增长带来正贡献。从内需看，前三季度固定资产投资同比增长10.3%，创2000年以来新低，主要受房地产投资持续下滑的拖累；同时，消费增速加快，9月份社会消费品零售同比增长10.9%，创年内新高，消费仍然是当前及今后拉动经济增长的主要动力。
3. 预计今年第四季度GDP增长温和回升，全年实现7%的经济增长目标可期。当前，还要继续发挥投资在稳增长中的关键作用。今年第三季度累计新开工项目25681个，比上半年增加4139个，随着调降部分基建项目最低自有资金比例、部分地区房地产形势回暖、各地PPP项目陆续推进落地，四季度投资增速有望触底反弹，并对四季度经济平稳增长构成支撑。
4. 四季度应继续坚持积极的财政政策和稳健的货币政策。三季度以来，财政支出增长加快，助力稳增长。央行的货币政策执行效果显著，一方面通过降准和加大公开市场操作，确保市场流动性充足，引导货币市场利率下行；另一方面鼓励商业银行加大信贷投放，特别是增加对“三农”、小微企业等国民经济薄弱环节的贷款，前三季度金融机构向实体经济领域新增人民币贷款近9万亿，较去年同期增长17%。
5. 尽管短期经济有所企稳，但明年形势依然不容乐观。明年是“十三·五”的开局之年，需要坚持“改革为体，调控为用”的原则，在运用好短期需求管理政策稳增长的同时，更加强调改革开放和创新，为我国经济持续稳定发展奠定基础。
(作者系中国民生银行首席研究员)
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