北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--香港交易及结算所有限公司(港交所)最新月度报告指出,内地进一步实施宽松货币政策,数月来资金持续紧张的情况得以缓和,点心债市场在第二季强劲反弹,并有望维持目前涨势。
报告指出,点心债(香港离岸人民币债券)市场的往期业绩表现和相对价值目前非常有吸引力。点心债过去12个月跑赢美国公司债和欧洲公司债,波幅也显着较低。
目前,美国公司债收益率为3.1%,年期6.9年;欧元公司债收益率为1.2%,年期5.1年;点心债的收益率却是4.3%,年期仅为2.1年。
由于收益率高、年期短,点心债市场具备很好的弹性和互不相关的特质。美元和欧元收益率急剧上升也不太可能严重损害点心债市场的收益。
港交所表示,点心债券跑赢大市有赖多项因素,包括离岸人民币流动性、美元/离岸人民币引申波幅、平均发行规模,以及沪港通的南向资金流动。
首先,中国人民银行2014年11月以来已降息三次,又在2月和4月一再降低存款准备金率。这些行动为经济注入新的资金,缓解了中国本土市场和离岸人民币市场资金紧张的情况。香港人民币市场的银行同业拆借利率和在岸的上海银行间同业拆放利率下滑至七个月最低水平。
其次,基于推测人民币进一步贬值的投机行为减少,3月中起人民币一直走强并保持相对稳健,支持着整体债券市场的情绪。美元/离岸人民币期权的引申波幅已下降至少于2.5%的一年以来最低水平。第二季度人民币波幅下降,人民币投资者的投资意愿遂见反弹,反过来推高债券价格,也使投资者在货币风险降低下愿意接受较低的收益率。
第三,投资者已重拾对点心债的信心,点心债的集资市场从第一季起开始复苏,最近数月点心债平均发行规模已刷新纪录。点心债平均发行规模现为15亿元人民币。
最后,沪港通下的资金持续流入也对点心债市场大为有利。近来沪港通南向资金流动大幅上升,减低了本地平均资金成本,应有助未来数月点心债发行计划。受惠于内地投资者对港股需求增加,沪港通过去两月为香港带来超过600亿元人民币的资金净额。
总括而言,点心债有很大机会继续目前的涨势,原因包括离岸人民币市场资金紧张状况缓和、引申波幅下降和市场情绪高涨、市场对点心债的需求持续强劲及集资市场复苏,以及沪港通资金持续流入等等。