北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--6月30日，中国银行在北京发布《2015年三季度经济金融展望报告》。报告指出，当前经济下行的压力主要来自工业生产和投资活动增长的大幅回落。
中国银行国际金融研究所在报告中指出，从不同产业看，近年来第一产业对GDP的拉动作用较为稳定，第三产业对GDP的拉动作用降中趋稳，GDP增长的放缓主要是受第二产业（特别是工业）的影响，第二产业对GDP累计同比增长的拉动从2010年的6.1个百分点不断降至2015年一季度的2.8个百分点，其中工业对GDP的拉动从2010年的5个百分点不断降至2015年一季度的2.4个百分点。
从三大需求看，随着外围经济的复苏，净出口对GDP的拉动作用逐步转正，最终消费对GDP的拉动从2010年的5个百分点降至2014年的3.7个百分点，固定资本形成是GDP增长放缓的主要因素，其对GDP的拉动从2010年的6.6个百分点降至2014年的3.4个百分点。
因此，当前经济下行的压力主要来自工业生产和投资活动增长的大幅回落。
报告认为，工业和投资活动增长大幅回落主要受三个因素制约：
一是产能过剩较为严重。2003年以来，我国几乎每年都存在产能过剩问题，相关产业也从钢铁、电解铝、水泥、汽车等传统产业不断扩展光伏、风电等战略新兴产业。这既与企业对产业前景和需求形成共识导致“潮涌”现象、企业过度入市等市场失灵有关，也与国家产业政策有一定的关系。2008年金融危机以来，产能过剩问题显得尤为突出，这既与危机后外需不振、国内投资过度等短期因素有关，更主要的原因还在于我国工业面临的环境发生了重大变化，新常态下我国潜在增长率下降，难以像过去一样依靠新一轮的快速增长来消化过剩产能。
二是债务风险不断积聚和高企。当前地方政府债务的可持续性问题比较突出。2014年，全国地方政府到期债务占地方收入的比重为18.6%，其中部分地区到期债务量占当年财政收入比重较高，最高达到76.3%，地方政府还本付息的压力较大。由于地方融资平台公司清理，城投债中用于还债的比例明显上升，2014年发行的城投债中用于借新还旧的资金比例为34.55%，较2013年上升14.74个百分点。在需求疲弱、政府和企业收入降低的背景下，这一方面使得大量资金用于维持债务的存续，投资资金来源受限，企业、政府投资能力和意愿降低；另一方面，地方政府债务与影子银行问题密切相关，处理不好可能引发系统性财政金融风险，导致经济的进一步下滑。
三是新旧交替期新发展模式仍处于摸索和建立中。随着我国经济进入新常态，经济发展的条件和环境正在发生重大变化，改革正由局部性的经济改革向全面深化改革转变，从增量改革向存量改革转变，从接受性开放向主动融入转变，这些转变并不是一蹴而就的。目前我国正处于全面改革的关键转折期，新的发展模式亟待建立，经济、社会、政治、文化、生态等多方面将面临较大的调整压力，突出表现就是当前经济的持续下行压力较大。其中，作为政策落实主体的地方政府是关键。随着当前单纯追求GDP增长激励机制的改变，地方政府相应的职能和行为模式将发生较大变化，如何适应这些变化，解决政府越位、缺位和错位问题，对于经济发展尤为重要。
报告给出的应对建议包括：一是多管齐下化解产能过剩。发挥市场机制作用推进企业兼并重组，减少政府替代市场对产业进行的直接干预。改善政府管理和服务，建立工业行业产能信息的评估和预警制度，强化环保标准的“一票否决制”，完善企业退出机制。
发挥政府引导作用，利用财税政策引导企业加大技术创新，加快推进实施“中国制造2025”，引导对中高端产业的投资，促进制造业转型升级。借助“一带一路”战略的实施，鼓励企业走出去，实现过剩产能的消化和产能在国际上的优化布局。
二是长短结合缓解债务风险。短期来看，对地方政府债务进行全面评估和整体规划，加强政策配套措施和监管，积极稳妥地推进地方存量债务置换和地方债券的发行，降低集中到期风险。货币政策适当宽松，改善实体经济融资条件。长期来看，要理顺中央和地方财税关系，推进财税体制改革。加快建立多层次资本市场。
三是全面长远地推动改革稳步进行。对未来发展要有全面长远的战略布局，改革要有整体思维。明确政府定位，理清政府与市场的边界，并进一步完善政绩考核体系和相关法律法规，尽快形成适应新常态的地方政府行为模式。
