北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--中诚信国际28日在北京发布“一带一路”沿线国家主权信用风险报告。报告通过国家主权信用风险评估的视角，对"一带一路"沿线国家进行具体国情及风险刻画，以期为投资者及公众呈现相对清晰的"一带一路"主权和国家风险线路图。
中诚信国际认为，“一带一路”战略将引领全球及中国经济新格局。2008年金融危机后世界格局多极化趋势逐步显现，崛起中的中国将引领并重塑亚洲命运共同体，推动世界经济格局再平衡。“一带一路”沿线国家占据世界63%的人口及29%的GDP，在全球经济中占有重要地位。在过去的五年中，“一带一路”沿线国家GDP平均增速为4.7%，而同期欧盟增长为-0.5%，美国的经济增长率一直在2%左右。2014年我国与“一带一路”沿线国家进出口贸易值接近7万亿元人民币，增长7%，占同期我国外贸进出口总值的25%。“一带一路”战略将成为全球化产业和产能配置的新路径，为沿线国家带来巨大的发展机遇，在为发展中国家提供发展机遇的同时，也将为发达国家创造出口市场，有利于国际经济的稳定和复苏。与此同时，“一带一路”战略也将推动国内产业结构升级，为中国企业“走出去”创造有利契机，并将加速人民币国际化进程。
国家主权信用风险识别是“一带一路”实施的必要前提。尽管“一带一路”战略蕴含巨大的发展机遇，真正推动战略落地和执行仍将面临各方面挑战。在目的国特定的政策环境约束下，核心问题仍是巨大的投资和资本运作如何实现收益最大化的问题。资本管理的市场化、资本项目的选择及投资配置都需要风险判断和识别，由于沿线涉及国家众多，各国发展水平及投资环境差异巨大，贸易壁垒及准入条件各异，地区安全风险频发，不同风险条件下的差异化投资策略如何制定成为首要问题。从中诚信国际全球主权评级结果来看，沿线国家主权信用水平存在巨大差异。对“一带一路”沿线国家主权风险评级的动态跟踪，成为推动“一带一路”战略实施的重要前提。
根据中诚信国际的评级结果，“一带一路”沿线国家主权信用级别具有以下四大特征:第一，主权信用级差跨度大。既有主权信用评级AAAg级国家(新加坡)也有主权信用在投资级(BBBg-)以下的国家，其中大部分沿线国家的主权信用处于(CCCg-Bg)级；中亚除哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦外，其余三国主权信用均在BBBg-以下；东盟近半数国家主权信用处于Bg级以下；中东、南亚和非洲6国除印度为BBBg级以外，其他5国大部分为Bg+以下级。第二，部分国家主权信用评级中次级因素评分差异明显。欧洲国家经济风险较低，但财政风险相对突出；中亚、东盟等国财政风险较低，但经济及债务风险两极分化严重；除荷兰等欧洲四国及东盟新加坡、马来西亚等国家外，整体沿线国家政治风险都较为突出。第三，部分国家存在主权信用级别下调风险。2014年以来，中诚信国际先后对希腊、俄罗斯、泰国、土耳其等国进行了评级和展望下调。其中2015年初俄罗斯主权评级由Ag下调至Ag-，评级展望负面；欧元区内部主权债务危机还在持续，尤其是希腊面临严峻的财政和债务局面，主权债务危机和银行危机之间形成恶性循环。中诚信国际维持希腊CCCg 主权评级，评级展望负面，列入降级观察名单。第四，部分国家事件敏感性和政治风险对主权评级影响突出。除欧洲外，绝大多数OBOR沿线国家处于经济转轨的过程中，内部政局不稳，民主进程相对缓慢，政治体制矛盾重重；沿线大多数国家资源丰富、地理位置显要，多是大国拼抢和施加影响的核心区域，地缘政治问题和事件敏感性突出。
总体来看，“一带一路”沿线国家的主权信用风险主要表现在以下五方面:第一，沿线部分国家经济基础薄弱、经济结构单一，经济弹性和韧性差，过度依赖外部市场，容易受到区域外经济波动的冲击；
第二，沿线部分国家财政实力偏弱，政府财政赤字较高，经常账户逆差，面临一定的财政风险；
第三，沿线部分国家对外资本依赖度高，同时面临货币贬值，汇率波动和信贷紧缩压力，资本外逃的风险较大；
第四，沿线部分国家债务比率较高，经济增长乏力与财政政策宽松并行，财政赤字恶化，债务负担加剧；
第五，沿线国家地缘政治风险和事件敏感性突出，事件风险和政治风险是影响主权信用表现的主要因素。
“一带一路”各方面的合作，将通过金融为重要载体进行，因此加码金融支持，推动区域合作，提升金融合作的深度和广度，对于促进“一带一路”发展具有至关重要的作用。但受经济发展水平的影响，目前“一带一路”沿线国家的金融支持力量不足，整体跨境金融合作层次较低，存在以下四大挑战:区域金融力量不足，金融需求迫切但金融支持不足；区域金融合作不足，缺乏长远规划及统筹；投融资模式不足，民营资本介入程度不够；区域金融信息不足，缺乏有效的金融风险防控机制。我国必须从货币稳定体系、投融资体系和信用体系三方面入手，提高区域金融合作水平，加强各国之间的金融联系，进行整体统筹和长远规划。构建以开发金融为主，覆盖多层次资本市场的投融资体系，拓展和丰富投融资渠道，创新投融资模式，推动企业“走出去”。加强货币互换和结算合作，构建亚洲稳定货币体系。加速人民币资本项目可兑换进程，推动人民币从区域化迈向国际化。加强区域金融合作，完善区域金融安全网。建立沿线国家风险应对与危机处置制度安排。加强信息交流合作，推动区域征信体系建立。推动征信、评级机构走出去，开展跨地区合作与发展。
长期来看，随着全球主要经济体财政整顿、去杠杆化、削减赤字、结构调整以及经济再平衡等目标的实现，将为全球国家信用环境改善奠定坚实的经济基础。随着“一带一路”战略的推进，沿线国家经济金融的深度融合，将促进多边合作，促进产业升级，有利于缓解沿线国家局部的债务压力，最终有利于提升沿线国家的信用。
“一带一路”战略由于涉及国家众多、投资周期长、投入资本量大，其实施过程中面临的复杂性和挑战不一而足，其中当前最大的风险即对沿线国家基本国情的"不熟悉"。目前已推出的"一带一路"研究众多，但基于具体国家国情及综合风险评估的研究仍然较少。
