北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--申万宏源证券近日发布研报表示，现有的SDR货币篮子不能反映发展中国家利益，人民币作为最大的发展中国家的货币加入SDR只是时间问题。
申万宏源认为，人民币很早就满足出口国标准，现在加入的障碍主要在于自由使用标准。人民币加入SDR，既要为，也要争。为，主要体现在借机加快人民币可自由兑换进程；争，主要是加大与IMF尤其是美国的谈判，争取早日加入SDR。在经济动荡加大，跨境资金流动加大的今天，人民币加入SDR既是机遇，也是挑战。在管理上既要松也要控。
申万宏源做出如上判断的原因及逻辑为以下几点：
现行的SDR的评审标准包括出口国标准和自由使用标准两个方面。在1981年之前，发展中国家的货币可以加入SDR货币篮子；但在1981年之后，SDR的货币篮子中就再没有发展中国家的身影。目前SDR货币篮子中仅包括美元、欧元、日元和英镑四种货币，其中主要是美元和欧元，两者合计占到SDR权重的79.3%。人民币加入SDR将极大地提高SDR的代表性和合法性。
人民币已经符合出口国标准，并且也日益接近自由使用的标准。5年一遇的时间窗口对中国非常难得，预计国家将加大人民币可兑换进程来使得人民币更自由使用。按照周小川行长近期在第31届国际货币与金融委员会的发言，这主要包括：
1、拓展个人投资者跨境投资渠道，推出QDII2；
2、引入深港通，允许非居民在国内发行除衍生品之外的金融产品。
3、以事后监管和宏观审慎管理代替事前审批；
4、资本市场进一步对海外机构投资者开放。
5、进一步便利人民币的国际使用。
但人民币要想加入SDR，还取决于各方尤其是美国的态度。目前，英、德、法、意等国都对人民币加入SDR持积极态度，美日的态度则较为谨慎。由于美国事实上享有IMF重大事项的否决权，因而美国的态度至关重要。2015年中美将在亚投行、中美投资协定BIT等问题上展开博弈。总体来看，人民币有较大的机会加入SDR，但中美关系将会影响人民币加入SDR的进程。
在经济动荡加大，跨境资金流动加大的今天，人民币加入SDR既是机遇，也是挑战。在管理上既要松也要控。在放松资本管制的同时，会严格对短期投机资本进出的管控，以及在特殊时期对资本项目的管理。
