北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--中国人民银行19日宣布今年以来的第二次降准,在普降1个百分点的基础上还实施了定向降准。中国金融信息网人民币频道为您全方位解读本次降准。
·事件:
中国人民银行决定,自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上,为进一步增强金融机构支持结构调整的能力,加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度,自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点,并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平;对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点;对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。
·释放资金量:预计本次降准的基础货币规模将接近1.3万亿元。其中,普降部分释放规模约为1.1-1.2万亿元,针对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的定向降准部分释放规模约为1000亿元。大量流动性的释放有助于缓解银行资金紧张局面、稳定市场流动性预期以及对冲地方债供给冲击。
中国人民银行研究局局长陆磊认为,此次降准是中性调整,不代表货币政策转向、也不是强刺激。因为没有额外增加流动性,只是弥补货币缺口,还是沿着稳定的货币政策、松紧适度的方向。主要根据一季度宏观经济形势、商业银行信贷和企业融资情况综合考虑。
中国人民银行研究局首席经济学家马骏解读,降准至少可以通过两个渠道帮助降低企业融资成本: 一是通过增加商业银行长期低成本资金,激励银行降低贷款利率;二是通过改善市场的流动性状况来降低市场利率,并部分通过预期渠道降低债券融资成本。货币政策通过预期渠道的传导较快,但通过银行渠道传导到贷款利率的时滞则稍长一些。
中国民生银行研究院院长助理、首席研究员温彬认为,这次降准不仅力度大,而且重点突出。除普降1个百分点外,对部分金融机构还有0.5至2个百分点的额外降准,预计释放基础货币1.3万亿元。重点是加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度,特别是“对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率”,有利于发挥大型银行在支持经济结构调整方面的作用。
·债市汇市影响:【债市看好汇率看稳】
招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示,债市出现新一轮上涨基本可以确定,但结构将分化,利率债继续看好,考虑到其收益率已处在较低水平,吸引力不大,下行空间可能有限,而信用债可能受到更多利好推动,特别是目前评级下沉趋势明显,本次超预期降准将会缓和对信用风险的担忧,因此预计收益率较高的中等评级信用债将明显受益。人民币汇率将无视本次降准,继续保持稳定。
·股市影响:【降准与两融的逻辑:向实体经济释放流动性】
光大证券首席经济学家徐高表示,降准对股债都是好消息。而股市两融监管加强则对股市形成负面影响,但能削弱股市给债市的资金分流效应,因而也利好债市。考虑到经济短期内难以明显改观,而短期利率又已经明显走低,未来债市至少有阶段性的机会。股市则会在宽松流动性和更强监管的相互作用下明显震荡。
·货币政策展望【二季度仍可能再降息 或配合利率市场化完成】
招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,维持2015年金融机构外汇占款新增规模仅为0-5000亿元的判断。考虑到当前通胀水平较为温和,二季度有可能降息一次,同时配合存款利率上限的放开和利率市场化改革的完成。
华创宏观分析师牛播坤、钟正生认为,为了防止利率的进一步抬升,货币政策必然成为一个被动的“接盘侠”,这也是积极财政政策背后货币政策的配套与衔接。除了对冲外汇占款之外,地方债券供给或将成为另一个降准的重要考量。
·近期利率和存款准备金率调整
近期,中国人民银行分别于2014年11月22日和2015年3月1日,三个月内两度下调基准利率。当前,金融机构一年期贷款基准利率为5.35%;一年期存款基准利率为2.5%,同时金融机构存款利率浮动区间的上限为存款基准利率的1.3倍。
同时,央行于2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时,为进一步增强金融机构支持结构调整的能力,加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度,对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上,为进一步增强金融机构支持结构调整的能力,加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度,自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点,并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平;对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点;对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。