北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--7日，央行公开市场进行200亿元7天期逆回购操作，中标利率较前次调低10个基点，为3.45%，此为央行年内五次调降7天期逆回购利率，凸显引导资金成本下行的意图。有分析指出，4月存在存款准备金补缴、财政存款上缴、IPO常态化和债务大量到期之下信用展期压力，引导资金利率真正下行还需要“量”的工具配合。
民生证券认为，月初资金面明显松弛，央行随行就势将逆回购中标利率下调属清理之中，也反映引导资金利率运行中枢下行的政策意图。但4月存在存款准备金补缴、财政存款上缴、IPO常态化和债务大量到期之下信用展期压力，引导资金利率真正下行还需要“量”的工具配合。考虑到经济下行、地方债务置换压力，预计央行会在公开市场上需加大投放量、降准或者定向宽松等方式真正引导货币市场资金面松弛。
兴业银行分析师唐跃等人今日也发布报告表示，4月份IPO冻结资金较多，且面临财政存款上缴，对资金有不利影响，加上一季度经济增长较为疲软，预计央行本月放松的可能性较大。
4月2日，证监会按照法定程序核准了30家企业的首发申请，发行数量再创新高。
海通证券在研报中指出，预计本次冻结资金规模仍较大。参照2015年1-3月新股发行结果，假设网下发行配售比例0.4%，网上发行中签率0.7%，则预计冻结资金仍可达到2.5-2.8万亿。已公布的28只新股集中在4月14日-16日发行，4月14日当日预计新增冻结资金1.4万亿，15日新增冻结资金近1万亿，而累计冻结规模以4月15日为最、当日可能达到2.4万亿元，4月17日后资金逐渐解冻。
而新股发行期间，资金面将再受考验。3月IPO首次募集金额超过200亿元，冻结近3万亿资金，导致R007在4.8%居高不下，GC001一度冲高至18.67%，而资金解冻后R007回落至4%以内。海通证券认为，4月IPO再临，规模虽较3月回落，但仍高达2.5万亿，届时交易所和银行间货币利率仍将再受考验。
此为，海通证券还表示，打新抬高回购利率，货币政策将短期失效。2015年至今IPO发行规模逐月扩大，冻结资金规模飙升，短期资金需求激增，加之打新收益率可达8%以上，使得回购利率和理财收益率均难降，宽松货币政策短期失效。
