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中金:人民币加入SDR几率超五成 带来升值压力

中国金融信息网2015年03月27日09:03分类:人民币动态

核心提示:中金公司认为,人民币今年入选SDR的可能性在五成以上。短期而言,市场可能形成人民币加入SDR的预期,出现对人民币的追捧,给人民币带来一定的升值压力。

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--中金公司26日发布的研究报告指出,人民币今年入选SDR的可能性在五成以上。短期而言,市场可能形成人民币加入SDR的预期,出现对人民币的追捧,给人民币带来一定的升值压力。

国际货币基金组织(IMF)执董会议可能最快在5月份对人民币申请加入特别提款权(SDR)进行非正式讨论,在10月进行正式评估。

中金公司研报认为,为加入SDR创造良好条件、在短期内迅速提升人民币自由使用程度,预计中国政策当局将进行积极准备,可能包括:(1)加快改革外汇管理制度,增加资本项下人民币的可兑换程度;(2)促进个人跨境投资便利化,进一步扩大QFII和RQFII的参与者范围、投资范围与额度上限,可能改审批制为备案制;(3)加强资本市场连接,加快实现“深港通”、放宽银行间市场准入;(4)升级自贸区内的金融开放试验并逐步复制推广。

报告认为,货币当局可能进一步减少外汇干预,扩大人民币汇率的波动区间。这意味着外汇占款作为基础货币的投放渠道将继续弱化,央行在短期内需要通过大幅降准来提高货币乘数,在长期则要积极寻找货币投放的替代机制、特别是通过公开市场操作增持国内债券。人民币汇率波动可能受国际收支和资本流动更多影响,幅度加大。

成为SDR篮子货币对人民币国际化具有重要的指标意义,使人民币与中国的国际利益更加匹配,促进国际货币体系改革和均衡化。而推动过程本身对于中国的经济和金融发展也有深刻涵义。相应举措将加速提升中国金融体系的开放程度、促进资源的有效配置,同时对金融市场的制度建设和政策框架也提出了更高要求,金融风险可能相应增加。如果处理得当,这种对中国金融发展与开放倒逼式的加速推动,其意义在一定程度上堪比中国加入WTO对实体经济的促进性影响。

报告指出,短期而言,市场可能形成人民币加入SDR的预期,出现对人民币的追捧,给人民币带来一定的升值压力。如果预期应验,则压力进一步增强;如果落空,则汇率可能短期调整。总体而言,人民币的SDR进程是一个升值因素。基于经常账户顺差等经济基本面因素人民币不会出现大幅贬值。

诞生于1969年的SDR是国际储备资产,是对可自由使用(freelyusable)货币的要求权,其价值由包括美元(42%)、欧元(37%)、英镑(11%)和日元(10%)在内的一篮子货币决定。自由使用是目前评判SDR篮子货币的最重要标准,根据IMF协议条款,它意味着“在国际交易中广泛使用”和“在外汇市场上广泛交易”,但现实中对“广泛使用”和“广泛交易”并无一致的度量和理解,这也是评估结果不确定的根源。

中国已是世界第一大贸易体,人民币跨境贸易结算已占去年中国贸易额的22%,人民币在全球贸易中的使用份额进一步扩大。离岸人民币市场的发展和中国资本账户的逐步开放使得人民币在国际投融资中的使用也日益广泛,仅香港人民币债券市场的存量规模2014年底就已达3805亿元。

国际清算银行2014年调查显示,人民币占全球货币外汇市场交易额的2.2%、排名第九。虽然人民币的一些指标尚不如当前的SDR货币、也可能落后于瑞士法郎、澳元等主要货币,但是人民币国际化近年的进展是无有可比的,而且随着中国经济影响力和金融开放程度的扩大,潜力巨大。

中金认为,人民币今年入选SDR的可能性在五成以上,即便此次落选,最终加入也只是个时间问题。

[责任编辑:李滨彬]