新华社记者 潘清
上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--开闸3个半月之后，备受瞩目的沪港通迎来了沽空机制的加入。作为内地资本市场跨境双向投资的“破冰”之举，沪港通期待衍生产品和交易机制的不断完善为其再“加温”。
2日当天，香港交易所开放沪港通做空机制，414只A股股票被纳入可担保卖空名录。这是境外投资者首次被允许通过明确机制做空A股，且标的证券均为在内地股市有相当分量的大盘股，因而引发境内外高度关注。
当天恰逢中国央行宣布降息消息后的首个交易日，沪深股市温和收涨。与之相随，上证沪股通指数实现0.93%的涨幅，成交额则达到56.7亿元，较前一交易日放大一成半。
2014年11月17日沪港通正式开闸之后，A股在降息利好刺激下走出快速上扬行情。截至2月27日收盘，上证沪股通指数累计上涨36.4%，表现略好于同期上证综指的34.6%。
不过，开闸初期沪股通热度不及预期。除开通首日外，沪股通单日额度均有较大余量，且绝大多数交易日超过100亿元。截至2月27日，沪股通总余额为1927.19亿元，使用比例不足四成。同期，内地股市成交额均在数千亿元水平，并几度突破万亿元大关。
“境外投资者对A股的兴趣远逊于本土投资者，除了风险偏好不同等因素之外，做空机制缺失也是重要原因之一。”凯石益正投资公司首席分析师仇彦英分析说，从这个角度而言，交易机制的逐步完善有望对沪股通起到“加温”的作用。
得益于沪港通等诸多因素的推动，过去几个月中A股蓝筹股群体股价大幅攀升。1月中旬恒生AH股溢价指数一度攀上134.59点的历史高点，截至2月末仍达到122.15点。
在A股相对于H股出现大幅溢价的背景下，沽空机制引入也令部分投资者担忧标的证券估值回落，进而拖累A股大盘表现。
不过在一些市场人士看来，此举对A股影响或十分有限。在不允许无担保沽空的同时，港交所对沽空价格和数量均进行了限制，并宣布将对沽空量较大的投资者进行监督，防止违规交易造成股价剧烈异动。
安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示，这些硬指标将沪港通交易增量限制在某个较小范围内，因此沽空机制放开初期沽空活动不会特别活跃。
“引入沽空机制、丰富投资工具的根本目的还是在于活跃沪港通的交易热情。”何兆烽分析说，相信此举会吸引一部分对冲基金或其他金融机构，从而令沪港通交易额增加。
事实上，沽空机制推出的意义并不仅限于沪港通本身。
尽管内地股市已经提供了股指期货、融资融券等做空工具，延续多年的单边市仍令A股投资者难以摆脱“买涨不买跌”的惯性思维。伴随本轮牛市的演进，沪深两市融资余额已突破1.1万亿元，融券余额则基本“忽略不计”。
知名财经评论员皮海洲表示，A股市场长期以来单向做多，容易造成一些公司股价严重偏离内在价值，需要做空机制来修正。“内地投资者多为'死多头’，引入海外投资者做空A股可为其提供示范。”皮海洲说。
值得注意的是，沪港通启动之初，就被赋予了倒逼A股核心机制改革的期望。在这一背景下，沽空机制的引入不仅将为沪港通本身“加温”，更有望助推内地股市完善体系和机制，重塑价值投资理念。(完)
