北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)—自2月5日起金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点，市场人士针对央行降准展开了热烈的讨论和分析。申万宏源团队发布研报表示，无论是价格通缩压力，还是实体融资成本居高不下，还是政府和企业部门债务到期偿付压力来看，降息的必要性仍在提升。
申万宏源认为，央行2月4日晚降准对冲经济下行的内忧和资本流出的外患，符合本周流动性周报中“宽松货币政策该来终究会来”的判断，从更长周期看我国宽松货币政策周期尚处在前半场，短期看上半年还将继续有降息降准操作，本次降准后降息的概率进一步上升。
申万宏源指出，通缩风险仍在加大，1月或将跌至1%以下的CPI将在2月10日公布，虽有季节性因素，但在全球通缩趋势明显的大背景下必将进一步强化市场的降息预期。无论是价格通缩压力，还是实体融资成本居高不下，还是政府和企业部门债务到期偿付压力来看，降息的必要性仍在提升。
此外，申万宏源表示，从利益集团博弈的角度，去年11月的非对称降息侵蚀了银行约20个bp的息差，继续降息必然在决策层面遭到银行利益集团强烈反对，此次降准或许也可理解为给银行的一个对价，结合这个角度理解，后续继续降息的概率实际上在增大。
