北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--时隔近三年，央行再次启动全面降准。招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，本次下调存准率旨在稳定经济增长，引导社会融资利率下行，有利于经济低位企稳，释放稳增长的信号，也凸显了防风险的货币政策目标。
谢亚轩表示，2014年四季度至今外汇占款低增甚至负增长，显示存准率下调的必要条件已经具备。央行同时选择全面降准和定向降准，此次会释放约6000亿元流动性，补充基础货币缺口。近日银行间回购利率不断走高的情况也有会得到有效缓解。
本次下调存准率旨在稳定经济增长，引导社会融资利率下行，有利于经济低位企稳，释放稳增长的信号，也凸显了防风险的货币政策目标。从高频工业品价格数据、以及1月中采PMI一年来首度跌破临界值，反映国内制造业经营环境持续恶化，新订单下降，而产成品库存回升，就业指数也跌至2年来的最低水平，工业企业利润增速显著下滑，经济存在较大下行压力。
谢亚轩表示，货币政策不会受制于近期人民币汇率的波动，央行希望在货币政策有效性、汇率浮动和资本自由流动之间取得一个平衡。央行通过扩大汇率波幅区间，以及干预中间价加大汇率波动，体现市场供求的影响，提高货币政策有效性。
欧美货币政策分化带来的美元强势压低大宗商品价格，抑制通胀水平，也增加央行货币政策宽松的空间和必要性。近半年，外围美元指数已经上涨16%至93上方，而以石油为代表的大宗商品价格跌幅超过一半在50美元/桶附近；国内经济低迷、货币供应量下滑，导致国内通胀持续走低，尽管短期内不会通缩，但已经处于历年的低位。预计1月国内CPI降至1.0%，较12月再跌0.5%。
这仅仅是一个开始，预计未来货币政策仍有空间。年内可能降息一次；预计2015年外汇占款新增规模仅为0~5000亿元，全年基础货币缺口约在2万亿左右，对应着未来还存在2至3次的降准可能性。在货币政策新常态下，央行也会更偏好使用结构性调控政策，定向降准的概率更高。央行也会关注政策效果，提高货币政策传导的效率，关注对实体经济的影响。
中国人民银行2月4日宣布，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
