北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--近期,人民币汇率一度走贬。虽然30日人民币兑美元即期汇率逆转早盘跌势小幅收涨,但盘中一度连续第四个交易日逼近2%的跌停水平。首创证券发布研报表示,一方面,未来人民币汇率不会出现大幅贬值的情况;另一方面,国际资金正加速流出中国是客观事实,但尚不能对中国经济、外汇储备、资本市场等各方面造成实质打击。
首创证券指出,2014年底以来,随着美元币值不断走强,除美国外全球各大央行竞相“放水”,人民币兑美元贬值压力不断升温。尽管央行依然坚持基本稳定在6.12-6.14区间的人民币中间价,近期人民币兑美元在岸即期汇率却自去年11月中下旬开始呈现出明显的贬值趋势,1月23、26日两个交易日甚至出现了单日贬值超200个基点的情形,逼近2%的涨跌幅下限,引起市场对于2015年人民币汇率将大幅下跌的悲观猜测。
贬值预期使得市场开始担忧未来国际资金将加速流出中国,给中国经济、外汇储备及流动性造成压力,甚至迫使央行推出宽松货币政策,如降息降准等。一方面,未来人民币汇率不会出现大幅贬值的情况,即期汇率兑美元的小幅贬值对经济的影响较为有限;另一方面,国际资金正加速流出中国是客观事实,但尚不能对我国经济、外汇储备、资本市场等各方面造成实质打击。
首创证券表示,人民币兑美元贬值的原因,究其根本,首先是,去年下半年以来人民币兑美元贬值幅度扩大的根本原因是市场对中美经济预期的差异。
2014年下半年以来,欧元区深陷通缩困境,核心国家德国、法国等增长疲弱,日本三季度出现技术性衰退,全球外需不振拉低新兴市场国家经济增速,而美国凭借三轮量化宽松经济强势复苏,市场信心大幅向美国及美元倾斜,美元指数屡创新高。在这种情况下,市场普遍预期美国是短期内唯一能在全球经济一枝独秀的经济体。2014年7月至今,美元指数由80持续快速攀升至目前的94。相对地,中国经济却在产能过剩、改革加速下增长显著放缓。IMF的2015年全球世界展望预测,2015、2016年中国经济增速将降至7.1%和6.8%,美国将提速至3.1%和3.0%。未来增长预期的差异是导致人民币兑美元贬值的首要原因。
其次,市场对中国央行“放水”的预期加强是导致人民币贬值的又一市场原因。鉴于经济下行压力不断增大,且人民币实际有效汇率的升值对出口造成打击,中国央行短期内即将降息降准的市场预期不断加强,于是导致资金加速流出中国,进一步催生了人民币兑美元贬值的压力。
此外,人民币兑其它主要货币在升值实际上,去年下半年以来人民币实际有效汇率仍在不断攀升。在日本维持目前超级量宽、欧央行年初推出万亿欧元QE、各国央行竞相放宽货币政策的情况下,除美元外的其他世界主要货币不断贬值,导致人民币的被动相对升值。