北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--中金公司12日发布研究报告称，国际油价下跌减少中国石油进口支出，贸易盈余和经常帐户顺差会扩大。预测中国经常帐户顺差/GDP将从2014年的2.2%上升到2015年的3%。此外，随着房地产市场对经济拖累减弱，中国经济风险下降，有助于带动资本和金融帐户逆差收窄、甚至转为顺差。
中金研究报告称，国际油价下跌带来贸易条件的改善和国民收入增加，对宏观经济的影响主要体现在需求面的正向冲击。中国是原油净进口国，油价下跌增加中国贸易顺差，带来国民收入的增加。
根据中金大宗商品的油价预测，2015年油价平均跌40%，全年石油进口少支出920亿美元，约相当于1个百分点的GDP。油价下跌降低了消费者的石油相关支出，将带动其他支出增长。由于上下游价格传导有一定时滞以及价格管制，企业也会从中获益。在总需求偏弱的背景下，油价下跌给总需求带来扩张性影响，避免经济进一步下滑。
报告认为，油价下跌对中国经济供给面也有正面影响。根据当前价格和就业情况判断，中国经济增长在潜在增长率之下，劳动和资本并没有被充分利用，此时油价下跌对于石油进口国而言，增加了可供使用的中间投入，有助于劳动和资本的进一步利用，对宏观经济的供给面会带来正面影响。
从行业看，油价下跌有利于下游行业，不利于能源行业，但中国的能源价格体系没有完全市场化，减小了油价下跌对这些行业的冲击。
报告指出，如果货币政策应对恰当，通过国内货币宽松扩大内需，油价下跌并不会必然带来宏观价格水平的下行。但由于货币政策具有一定滞后性，且货币政策传导过程存在不确定性，油价下跌仍然会对通胀带来负面影响。
从经验上看，油价对PPI影响更大。报告估算油价下跌1个百分点，对中国PPI影响约0.05个百分点。近期油价跌幅加大，超出该行此前2015年油价下跌20%的基准假定，中金将2015年PPI预测从-1.2%下调至-2.2%。
报告同时指出，油价下跌缓解人民币贬值压力。油价下跌减少中国石油进口支出，贸易盈余和经常帐户顺差会扩大。预测中国经常帐户顺差/GDP将从去年的2.2%上升到今年的3%。此外，随着房地产市场对经济拖累减弱，中国经济风险下降，有助于带动资本和金融帐户逆差收窄、甚至转为顺差。
