北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--周二(12月9日)，央行公开市场仍未进行任何操作，至此正回购操作已暂停四次，为连续第三周暂停，而市场期盼的逆回购也仍未现身。今日由于11月25日的地量正回购到期，将实现50亿元单日净投放。
据中国金融信息网人民币频道统计，本周公开市场只有50亿元前期正回购到期，无央票或逆回购到期。在央行从11月27日暂停滚动开展正回购操作后，公开市场到期量直线下降，未来数周已无任何到期资金。而外汇占款增长疲软，客观上需要央行主动进行货币投放，填补基础货币供给缺口。
最新数据显示，中国11月出口同比增长4.9%，进口同比下降6.5%，当月贸易顺差544.7亿美元，创历史新高，同比扩大61.4%。
国信证券研究报告指出，尽管贸易顺差扩大带来跨境资金的流入，但鉴于人民币走贬背景下居民持汇意愿居高不下，而央行也正退出汇率的常态化干预，所以年内央行口径的新增外汇占款很难有明显反弹。
考虑到年内资金面的日趋紧张，央行可能会再度启用短期流动性注入工具来平抑货币市场资金面。
昨日，银行间市场隔夜至14天期质押式回购利率窄幅波动，但资金供需仍显紧平衡。股市火爆吸引了大量资金入市，对银行间流动性形成抽水效应。
央行在11月21日降息之后，股市大幅暴涨，利率则是不降反升，无论是货币市场利率、国债收益率还是企业债券利率，均比降息之前的11月21日显著上升，意味着央行降息并未达到预料目的。
海通证券认为，核心原因或在于资金流向发生了变化，货币创造脱实向虚。降息后资金主要流向虚拟经济，可以催生资本市场的繁荣，而实体经济则未必能获得资金，反而可能资金更加稀缺，导致实体利率上升。
尽管公开市场操作延续了前两周的静默，但是常规操作的空窗，并未减轻市场对降准和继续降息等放松政策的预期，并且多数人更倾向于降准将先于降息。
业界预测，今后同业存款可能纳入普通存款范围，如果这项规定实施，则将引发金融机构存款准备金上缴的压力，这种压力只有通过降准来释放才会最有效。
大多数的分析人士认为，未来货币政策总体上会继续放松，只是降准降息的使用和时点需要进行综合考量，但总体上降准应在降息之前。明年春节之前是降准的重要时间窗口。
此外，11月CPI和PPI将于明日公布。多家机构预测，11月CPI同比涨幅或将与10月的1.6%持平，12月CPI涨幅也很难超过2%。CPI的持续走低也为全面降准打开了空间。
