在上周五意外降息后，中国央行在银行间市场继续引导利率下行。昨日央行以利率招标方式开展了50亿元（人民币，下同）14天期正回购操作，利率下调20个基点，由3.4%降至3.2%，并较上次操作缩量五成。这是央行年内第四度下调正回购利率，总降幅达60个基点。受访专家表示，央行在非对称降息后调低正回购中标利率符合预期，显示出政策层仍在努力降低市场融资成本的意图，预计未来货币政策宽松力度还将加码。
申银万国债券高级分析师陈康坦言，近期资金面出现趋紧态势，央行顺势缩减正回购规模传递出维稳信号；另一方面，正常情况下正回购利率、银行间利率、基准利率有联动关系，因此14天期正回购的下降方向完全正常。他并称，当前市场整体资金利率偏高，若银行拒不放水，央行仅压低正回购利率就会出现“有价无量”的情况，因此中标利率下调20个基点较为适中。
收水缩半纾缓资金面
市场数据显示，央行此次50亿元的操作量较上期再减少50亿元，当日公开市场还有200亿元正回购到期，因此昨日共实现150亿元资金净投放。上周正回购操作量出现逾1个半月来首次减量，并实现六周来首次净投放。市场人士表示，在新股集中发行等因素造成资金短期收紧背景下，央行此举利于缓和市场紧张情绪。
根据统计，央行今年曾分别在7月、9月和10月下调过14天期正回购中标利率，计入昨日的下调，年内该期限中标利率已从最初的3.8%，下滑至目前的3.2%，降幅达60个基点。
交银资产管理中心高级研究员陈鹄飞说，央行下调利率延续非对称降息思路，但从当日交易表现看，其市场边际影响较今年前三次已有所弱化。他续称，本周数量较多的新股IPO令银行间市场利率出现短暂性的上升，但考虑到央行前期已开展了MLF（中期借贷便利）、非对称降息等，因此上海拆息市场利率不可能出现持续上升的走势。
数据显示，上海银行间同业拆息（Shibor）昨日利率全线上扬，但涨幅总体有限。其中，隔夜利率微升0.50个基点，报2.5590%；7天期利率上涨5.30个基点，报3.2760%；14天期利率上行3.40个基点，报3.5690%；1月期利率也上浮9.30个基点，报4.1120%。
央行顾问：本季数据是关键
谈及未来中标利率下调空间，陈鹄飞说，未来14天期正回购中标利率大幅下调需关注两大信号，其一是中国生产者物价指数（PPI）的持续负增长，及CPI的持续低迷；其次是中国经济增长再度遭遇不利的外部冲击，如美联储提前加息等。
央行降息后，市场对于货币政策后续走向充满猜测，外电昨日引述央行顾问称，未来央行在考虑进一步降息和实施货币宽松措施前，将等待第四季度经济数据。此外，降息和宽松的决定还取决于美、日的货币政策。
陈康认为，短期内央行继续关注实体经济情况，考虑到引导资金利率下行仍非常必要，预计未来央行还会通过降准、MLF、SLF（常备借贷便利）等工具继续释放流动性，正回购中标利率后期继续下压亦有较大可能。如果是次非对称降息仍无大的效果，央行可能会采取进一步动作。
