北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--继央行时隔两年首度降息之后，25日，央行公开市场进行50亿元14天期正回购操作，中标利率调降20个基点至3.20%，正回购利率年内第四次下调。中金公司最新报告认为，随着降息后人民币开始贬值，外汇占款可能继续减少甚至流出，未来采用逆回购或者降准的方式来放松流动性的概率较大。
报告指出，从以往降息来看，也存在过连续两周下调回购利率的情况，甚至第二周下调的幅度高于第一周，如2008年10月11月12月、2012年6月、2012年7月份的降息。因此，不排除下周回购利率可能还会继续下调，毕竟目前二级市场回购利率下降不明显，今天招标的600亿3个月国库现金存款利率4.56%，也高于8月与7月三个月期的4.1%与4.0%，可能需要公开市场进一步引导。
中金认为，从方向上来看，随着降息后人民币开始贬值，外汇占款可能继续减少甚至流出，未来大概率采用逆回购或者降准的方式来放松流动性。
最近几个月随着国际油价和大宗商品价格下调，通胀趋势项环比加速下跌，倒逼货币政策加速放松，预计11月份CPI同比只有1.4%，进一步降至年内低位，12月份即使因基数小幅回升，幅度也有限。货币政策的放松可能是“打铁趁热，放松趁冷”，在12月份和明年1月份追加进一步放松，可能的形式包括降准、降息、重启逆回购等。预计未来收益率曲线仍是牛市变陡，债仍未冷!
