央行晚间宣布降息，这符合我们此前一系列的评论和预测:
1)在7月金融数据公布后，我们就提出经济下行压力将提早来临，未来降息是必然的货币政策选择；
2)10月，我们认为降息的时间窗口已经打开，最理想的时点是年底；
3)我们提出一定会降存款利率，即存贷双降，才能降低银行负债成本，本次降息存贷双降符合预期；
对这次降息，我们有以下看法:
1)降息发出了强烈的政策信号，必须让经济回到轨道上来!过往的定向刺激与微刺激效果正在迅速边际递减，经济基本面十分糟糕，这是毋庸置疑的，降息并非强刺激，而是在经济下行周期中正常的货币政策调整，并非改革的对立面；
2)降息有利于刺激投资和消费意愿，降低储蓄率，有利于房地产市场的回暖，特别是有利于降低融资成本，缓和部分地区不断蔓延的信用风险，缓和银行不良上升的压力；
3)贷款利率降幅大于存款利率降幅，显示此次降息意在降低企业贷款成本，这可以刺激企业端对贷款的需求，我们认为未来一段时间，较高评级企业的贷款利率将出现下行，但资质较差的企业，特别是小微企业融资贵问题不会实质性好转，小微企业的困境有赖于宏观经济的好转；
4)存款利率降幅较小的同时，还提高了存款利率浮动区间上限，这使得银行的存贷利差有所收窄，一方面这符合利率市场化的趋势，大额存款将受益，但另一方面或许会影响银行新发放贷款的积极性，具体影响有待观察；
5)对债券市场而言，这次降息已经包含在了此前的大幅上涨中，不排除短期有利好出尽的可能，但我们认为本次降息不会是独立事件，未来将有更多降息出现，至2015年2季度，都是较佳的降息窗口，这一预期在中期内对债市构成利好，预计央行将采取降息+定向宽松的方式，降准的迫切性并不高；
6)人民币与美元利差开始收窄，掉期点未来料冲高回落，但央行不会允许人民币出现大幅贬值，人民币汇率仍有望持稳甚至升值。
(作者系招商银行总行金融市场部高级分析师，内容仅代表作者个人观点。)
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