今年9月份是雷曼兄弟破产事件六周年，也是二十国集团(G20)匹兹堡峰会提出全球场外衍生品市场改革五周年。刚刚结束不久的G20财长和央行行长会议上透露出的信息显示，经过数年曲折的谈判，包括全球场外市场改革的全球金融监管改革的许多工作已经取得进展，场外市场改革正在走向深化。
从政策制定走向实施
上个月在凯恩斯结束的G20财长和央行行长会议上，与会者审议了金融监管改革进展，其中一项是要求各国金融监管当局进一步推进落实场外衍生品改革，要求金融稳定理事会在布里斯班峰会前在四个领域完成金融监管改革，其中之一就是加强衍生产品市场的安全性。官员曾表示，有信心在11月的峰会前，就场外衍生品监管等问题达成协议。
2008年金融危机凸显了全球金融体系在运行机制、监管模式等方面面临的挑战，改革成为各国监管当局的共同议题。加强金融系统的监管安排、搭建国际金融防火墙成为G20的一项重要任务。
2009年9月24-25日的G20匹兹堡峰会上，《匹兹堡峰会联合声明》达成了改革国际金融监管体系的共识。场外衍生品市场透明度的缺失是危机后关注的重点。期间，原本不是十分引人注目的中央对手方清算(CCPs)的地位也空前高涨。尽管当时没有就具体的措施达成一致，也没有制定一个时间表，但各成员国承诺采取各自的措施和时间表，并进而形成国际标准，场外衍生品市场的改革被提上了议事日程。各国在会议上除了承诺改进场外交易金融衍生品市场的监管，还明确提出所有标准化的场外衍生品，只要适合，都要在交易所或电子平台进行交易，并通过中央对手方进行清算。
时隔五年，在凯恩斯财长和央行行长会议上，官员们认为，G20在匹兹堡峰会要求的减少市场风险、提高金融市场透明度、提高金融市场基础设施弹性等方面已经做了很多工作。历经五年的改革后，在标准逐渐完善的情况下，G20已经准备好从改革的政策制定转向政策实施。危机后成立的金融稳定理事会以后将专注于新监管规则的细节方面，设定实施政策的时间表，掌控实施的进程。从2015年起，金融稳定理事会还将开始提交关于监管改革实施和影响的年度报告。与此同时，G20在金融改革方面的分工将主要处理更高层次的问题，包括金融体系可能发生何种结构性变化、开发新的标准是否适宜等，此外还需要在金融改革和经济发展之间寻求平衡。
金融稳定理事会此前的一份报告称，自2013年9月以来，场外衍生品市场改革已取得实质性进展。大部分G20峰会承诺领域的主要国际政策和标准已完成终稿，大多数监管辖区已完成各自立法框架下的必要改革，并进入制定细则或细则生效阶段，市场参与者也开始更多使用集中清算设施。
在金融监管方努力推进场外市场改革的同时，大型金融机构也在谋求变革。外媒近日报道透露，包括瑞士信贷和高盛在内的全球18家主要银行同意对衍生品交易规则做出调整，以规范交易总额高达700万亿美元的衍生品市场，避免类似雷曼时刻的再度出现。国际互换和衍生品协会将在未来几日宣布规则的调整，新规则的执行时间将从2015年1月开始。协会预计，全球最大的机构投资者可望于明年加入这一框架。
